כלכלני הבנקים: מומלץ להצטייד באג"ח צמודות מדד לטווח הקצר והבינוני

"נתוני הגירעון המפתיעים שפורסמו השבוע ואשר הצביעו על גירעון של 2.7 מילארד שקל, המתיחות העיראקית המשפיעה על שער החליפין, התייקרות תעריפי החשמל וההצעה להטלת מיסים חדשים, צפויים להביא לעלייה כלשהי ברמת המחירים בחודשים הקרובים", כך מציינים כלכלני בנק לאומי לפיכך, סבורים הכלכלנים כי קיימת, בטווח הקצר, אטרקטיוויות מסוימת באחזקת איגרות חוב צמודות מדד לטווח קצר עד בינוני, אשר מקטינים את חשיפת המשקיע לעליית מחירים. יחד עם זאת מציינים בלאומי כי לאור עליות המחירים שחלו באיגרות החוב הללו בשבועות האחרונים והירידות שחלו השבוע באפיק השקלי, אטרקטיווית זו ירדה במקצת.

לגבי האפיק השקלי מציינים הן בבנק לאומי והן בבנק הפועלים כי רמת הסיכון בו גבוהה ביותר נוכח האיום העיראקי הקרב ובצפי להתחזקות שער החליפין שתביא בהכרח לירידה במחירי איגרות החוב השקליות. לכן, בשני הבנקים ממליצים לרכוש איגרות חוב שקליות בעלות משך חיים ממוצע שלא יעלה על שנה וזאת עד להתבהרות מפת המלחמה בעירק. בבנק הפועלים הוסיפו כי התפתחויות חיוביות כגון: הקמת ממשלה רחבה, שתקדם גם מהלכים מדיניים וכלכליים מהותיים ו/או סיום מהיר ומוצלח של המתקפה בעיראק, צפויים לחדש את תהליך הפחתת הריבית. ברמות התשואה הגבוהות שמגלמים השחרים הארוכים, תהליכים כאלו, במידה שיתרחשו, צפויים להוביל לתיקון מהיר וחד בתשואות ובמחירים שעשויים לטמון בחובם רווחי הון הסבירות להתקיימותם של תהליכים אלו, מציינים בבנק הפועלים, אינה גבוהה.

אתמול ירד מדד המעו"ף מתחת לרמת ה-300 נקודות בה שכן לאחרונה רק בפברואר 1999. בבנקים מעריכים היום כי למרות הרמות הנמוכות בהן נסחרות מרבית המניות בתל אביב אין זה הזמן הנכון להגדיל את הרכיב המנייתי. "רמת אי הוודאות הגבוהה סביב עיתוי תחילת המלחמה בעיראק ואורכה, כמו גם החשש מפני הרכבת ממשלה צרה, שעלולה להעיב על יישום קיצוץ תקציבי ועל קבלת ערבויות מארה"ב, ימשיכו להשפיע לשלילה על שוק המניות המקומי", אומרים היום בבנק הפועלים.

בנוסף, מצינים בבנק כי לאור הסבירות ההולכת ופוחתת להורדת ריבית, ובמקביל, פרסום הדו"חות הכספיים לרבעון הרביעי של 2002, האמורים ברובם להצביע על העמקת המיתון במשק, עדיף להתמקד בהשקעה להתמקד באפיקים הסולידיים, הנהנים היום מתשואות אטרקטיוויות, ולהמתין עם הגדלת הרכיב המנייתי בתיקים.