בנק הפועלים: שוק המניות אינו אטרקטיווי

כלכלני הבנקים הגדולים ממשיכים להיות פסימיים בסוף השבוע הנוכחי לגבי שוק המניות, שהצליח לרשום מהלך של עליות רק ב-4 ימי מסחר מתוך 20 ימי המסחר האחרונים.

בבנק הפועלים ובבנק לאומי מציינים כי המשך פיגועי הטרור, פרסומן של שערוריות פוליטיות שונות, אינדיקטורים כלכליים שליליים חזויים (גידול באבטלה וצמיחה שלילית) ושורה ארוכה של גורמי חוסר ודאות הביאו את מדד המעו"ף לרמה של 325 נקודות, המהווה רמת שפל של 4 השנים האחרונות.

במקביל, נמחקו לחלוטין עליות השערים (שהגיעו בשיאן לכ-16%) שנרשמו בעקבות ההכרזה על הקדמת הבחירות. כלכלני הפועלים סבורים כי התאוששות אפשרית המסתמנת בכלכלת ארה"ב בעקבות פרסומם של אינדיקטורים מרכזיים חיוביים, וכן שורה של צעדים נוספים בהם נוקט ממשל בוש במטרה להוביל להאצה בצמיחה, עשויים להשפיע לחיוב על אווירת המסחר בוול סטריט. אולם, נכון לרגע זה, לא צפויה להיות לכך השפעה ניכרת על שוק המניות המקומי.

עוד הוסיפו כלכלני הפועלים כי היעדרותם של הציבור הרחב והמשקיעים הזרים משוק המניות, חוסר העניין מצדם של המשקיעים המוסדיים והשלכות הרפורמה על צמצום בהיקפי המסחר בשוק המעו"ף (וכתוצאה מכך גם בנכס הבסיס) מובילים לצמצום ניכר בהיקפי המסחר כאשר מחזור המסחר הממוצע הגיע לרמה של 118 מיליון שקל בלבד. לאור האמור ולאור התשואות האטרקטיוויות באפיקים הסולידיים המהוות אלטרנטיווה טובה לשוק המניות ברמות סיכון נמוכות יחסית, כלכלני הפועלים ממליצים שלא להגדיל את הרכיב המנייתי בתיקי ההשקעות.

ואכן, בעוד שוק המניות ניראה לא אטרקטיווי למשקיעים, מגלם בחובו שוק איגרות החוב הזדמנויות השקעה. כלכלני בנק לאומי סבורים כי נתוני הגירעון שפורסמו השבוע השפיעו לחיוב על המשקיעים, שכן למרות העליות החדות בדולר, אשר בדרך כלל היו גורמות לירידות חדות באיגרות החוב השקליות, הרי שאלו הגיבו השבוע במתינות יחסית ואף בסיכום שבועי עלה מדד איגרות החוב השקליות בריבית הקבועה.

על אף האופטימיות ששררה לא מזמן בשוק, שוק איגרות החוב השקליות מאופיין באי וודאות רבה, ולכן קיימת עדיין עדיפות להחזקת מכשירים קצרים ובינוניים, על פני הארוכים. מנגד, מציינים כלכלני בנק לאומי כי קייימות הזדמנויות בשוק צמודי המדד. לנוכח המתיחות בעיראק, המשפיעה על שערי החליפין, כמו גם על שערי הסחורות, נראה כי התחזית למדדים קרובים שליליים מתרחקת. על כן, קיימת בטווח הקצר אטרקטיוויות מסוימת בהחזקת מכשירים צמודים לטווח קצר עד בינוני, אשר מקטינים את חשיפת המשקיע לעליית המדד.