נפח המסחר באופציות מעו"ף ושקל-דולר התכווץ בכ-40% בימים הראשונים של 2003, בין היתר בהשפעת הרפורמה במס. נפח המסחר באופציות המעו"ף הסתכם היום בכ-66 אלף אופציות בלבד, בהשוואה לנפח מסחר ממוצע של כ-100 אלף אופציות בחודשים האחרונים. נפח המסחר באופציות הדולר הסתכם היום ב-17 אלף אופציות בהשוואה לנפח מסחר ממוצע של כ-40 אלף אופציות בחודשים האחרונים.
פעילים בשוק האופציות מסבירים כי החלת המס על המסחר בנגזרים אינה משפיעה על חברות, כך שהפעילים באופציות באמצעות חברות לא שינו מהותית את אופי פעילותם. לדבריהם, המשקיע הפרטי, שנאלץ לשלם מס מחזור של 0.5% במכירת האופציה, צימצם באופן ניכר את פעילותו. לדברי הפעילים, צמצום המסחר של הציבור שפועל בדרך כלל באופן ספקולטיווי פוגע גם בנפח הפעילות של החברות המשמשות כעושות שוק.
זיו פניני, סמנכ"ל למסחר בחברה המרכזית, אומר כי אכן מורגשת ירידה בנפח המסחר. לדבריו, ציבור המשקיעים הפרטיים מתארגן בימים אלו לתקנות הרפורמה, כאשר חלקו מדיר רגליו מהבורסה וחלקו פותח חברות על מנת לעבוד דרכן. לדבריו, העובדה כי הציבור מדיר רגליו אינה חיובית, משום שלאורך זמן הנזילות בשוק עשויה לרדת עקב חוסר בדעות מגוונות ואופי פעילות שונה.
פניני מדגיש כי "עד כה לא עמדנו במבחן של שוק תנודתי" כך שההשפעה עדיין לא מלאה. לדבריו, לפעילים אין בעיה עם המס עצמו, אלא עם המורכבות שלו. "קיימות בעיות רבות כגון, איך מקזזים מס מחודש לחודש, או מה המעמד המוגדר של ההפסדים והנושא של דיווח היסטורי. אלו דברים שייפתרו כנראה, אך יכול להיות שזה יהיה מאוחר מדי". פניני מציין כי "הכסף הגדול אינו נמצא במיסוי הבורסה אלא במיסוי הפקדונות של הציבור".
יש לציין כי את הירידה בנפח המסחר יש לבדוק לאורך תקופה ארוכה יותר, שכן ייתכן שבימים הראשונים של הרפורמה הציבור מעכל את התקנות החדשות. כמו כן, מאז ה-1 לחודש התקיימו רק שני ימי מסחר בדולר ובאופציות דולר במקביל.
מסיכום שנתי של הבורסה עולה כי נפח המסחר באופציות הדולר קפץ בשנת 2002 ל-46 אלף בממוצע ליום לעומת 25 אלף אופציות בשנת 2001. עלייה מתונה יותר נרשמה במסחר באופציות המעו"ף, מרמה של 110 אלף אופציות בממוצע ליום ב-2001 ל-118 אלף אופציות בממוצע ליום ב-2002.
תוצאות הרפורמה: ירידה של כ-40% בנפח המסחר באופציות מעו"ף והדולר
ליאור כגן
6.1.2003 / 17:58