פועלים: חשש שהממשלה הבאה תתקשה להרכיב קואליציה חזקה

למרות הערכות שהריבית השקלית תרד ב-2003 בלמעלה מ-1%, החששות ממערכה מול עיראק מרתיעה את המשקיעים מלהמר על השקל - כך מעריך ירון בן חורין מיחידת המחקר של בנק הפועלים. בן חורין מציין כי המפלגות הגדולות ממשיכות לאבד מנדטים, וישנו חשש כי לאחר הבחירות יהיה קושי להרכיב קואליציה חזקה ללא המפלגות הקטנות. המשמעות היא כי קשיי הממשלה הנוכחית בהעברת נושאים כלכליים בכנסת תימשך כנראה גם לאחר הבחירות. שני אלמנטים אלו ימשיכו להשפיע על שוק המט"ח בישראל בחודשים הקרובים, ועל כן בבנק הפועלים ממשיכים להמליץ על קיצור המח"מ בתיק השקלי.

למי שמחפש השקעה שקלית לטווח ארוך עם תנודתיות נמוכה יותר מהשחרים, ממליץ בן חורין על ההשקעה בגילונים - אג"ח שקלית עם ריבית משתנה. בבנק מעריכים כי ככל שהמק"מים הפטורים ממס, שאליהם הציבור נוהר היום, ילכו וייעלמו מהעולם (לקראת סוף 2003), תגבר האטרקטיוויות של הגילונים הפטורים ממס, שאורך החיים שלהם מגיע עד לשנת 2009, ושמניבים תשואה עודפת של כ-0.8% לעומת המק"ם.

בבנק הפועלים מעריכים כי העובדה שהאוצר מפחית בגיוסים האחרונים שלו את הגיוסים באפיק השקלי - בינואר יהוו רק כ-55% מהיקף הגיוס לעומת כ-61% ב-2002 וכ-81% ב-2001 - תקל על התשואות בשחרים הארוכים בטווח הארוך. מנגד, האפיק הצמוד, שסבל מהגברת הגיוסים ב-2002, יסבול גם בשנה הבאה מהמהלך.

בבנק הפועלים אין אופטימיות לגבי שוק המניות בתחילת 2003. בבנק מציינים כי השנה נפתחה עם מספר רב של גורמי אי ודאות, שישפיעו על הבורסה בטווח הקרוב: המיתון במשק, הטרור הפלשתיני, האיום העיראקי, הבחירות שבפתח, התקציב, כניסת הרפורמה במס, העימות בין ארה"ב לצפון קוריאה ועוד.

לאור זאת, כלכלני הפועלים ממליצים להימנע מכניסה לשוק המניות כעת ולהמתין לצמצום לפחות בחלק מגורמי אי הוודאות. בבנק מציינים כי התשואות באפיקים הסולידיים שוב גבוהות ומהוות אלטרנטיווה טובה לשוק המניות וברמות סיכון נמוכות יחסית.

ללקוחות בעלי תיק מניות, החוששים מירידות שערים נוספות, מומלץ לבטח את תיק המניות באמצעות רכישת אופציית מכר.