בנק הפועלים: מומלץ להתמקד באפיק המדדי לטווח קצר

כלכלני בנק הפועלים ממליצים הבוקר להתמקד בהשקעות באפיק המדדי לטווח הקצר, שם ממתינות למשקיעים תשואות ברוטו של מעל ל-6.2%. בבנק ציינו כי התשואות באיגרות החוב המדדיות עלו השבוע בחדות והתקרבו לרמות השיא של מפולת יוני 2002. הסיבות לכך, אומרים בבנק הפועלים, היו עליות הדולר, הורדת דירוג האשראי של הבנקים והחשש מאי עמידה במסגרת התקציב, העשויה לגרור הנפקת אג"ח מעבר למתוכנן.

בבנק הפועלים סבורים כי ההשקעה באיגרות החוב השקליות, המגלמות תשואה של מעל ל-11% מגלמת פוטנציאל לרווחי הון ברמת סיכון גבוהה. יחד עם זאת, מציינים הכלכלנים כי למשקיעים הצופים מגמה של ירידת ריבית בשנה הקרובה, בייחוד לאור פער הריביות בין ישראל וארה"ב, נראית כי ההשקעה באפיק השקלי כדאית. למרות זאת, לאור חוסר הוודאות בשווקים, ממליצים בבנק הפועלים שלא להסתכן יתר על המידה, ולהתמקד באיגרות חוב לטווח הבינוני והקצר.

כלכלני בנק הפועלים פסימיים הרבה יותר לגבי שוק המניות המקומי. להערכתם, הרמה הגבוה של הריבית ורמת חוסר הוודאות הגבוה במשק, הופכת את אלטרנטיווית ההשקעה במניות לפחות אטרקטיווית מבעבר. "המצב הבטחוני והמשך אפשרי של ירידות שערים בארה"ב, עשוי להשפיע לשלילה על המניות בת"א הן דרך המניות הדואליות, והן בשל העובדה שלחלק מחברות ההשקעה והאחזקה הנסחרות בארץ ישנן אחזקות בחברות הנסחרות בארה"ב.

בבנק הפועלים ממליצים למשקיעים לשמור על מרכיב מט"חי של 15%-20% מתיק ההשקעה, ולפזרו בין השקעות דולריות להשקעות במטבע האירופאי. בצורה כזו, מציינים בבנק, יקטינו הלקוחות את הסיכון הכרוך בהשקעה בדולר הסובל ממסחר תנודתי בחודשים האחרונים. בבנק מציינים כי החשש מפני הורדת דירוג לישראל על ידי סוכנויות הדירוג הבינלאומיות, הקשיים בשמירה על מסגרת התקציב ל-2003 כמו גם פעילותם של בנקים זרים ושחקנים ספקולטיווים בשוק המט"ח, תומכים במהלך התחזקותו של הדולר. מנגד מציניים בבנק כי פער הריביות מוסיף להיות גבוה וצפוי להיוותר ברמה גבוה עד סוף 2002, ולפיכך תומך בחידוש התחזקותו השקל.