ליהמן ברדרס: "מניית מרקורי היא בבחינת 'כסף מת' בשני הרבעונים הבאים"

בית ההשקעות ליהמן ברדרס הוריד היום את המלצתו למניית מרקורי מ"קנייה חזקה" ל"קנייה", תוך קיצוץ תחזית ההכנסות והרווח הנקי לשנה הנוכחית ולשנה הבאה. מניית מרקורי היא לא היחידה שזוכה להורדת המלצה היום, ומצטרפות אליה מניות חברות תוכנה נוספות כגון וריטס (סימול VRTS Veritas) ו-BEA Systems (סימול BEAS).

יחד עם זאת מוצא לנכון בית ההשקעות להותיר את המלצתו לחלק מן החברות שהוא מכסה, כמו את חברת התוכנה PeopleSoft (סימול PSFT) למשל, לה הוא מותיר המלצת "קנייה חזקה". האנליסט ניל הרמן מציין בדו"ח המתמקד בענף התוכנה כי "הסביבה בה פועלות חברות אלה נותרה מאתגרת, ולא ניתן לזהות סימנים של שיפור בטווח הקרוב".

הרמן מציין כי הבעיה אינה נעוצה בעסקות ב"צנרת" של החברות, אלא דווקא בעסקות חדשות של החברות. "אנו מחכים לראות סימני שיפור ביכולתן של החברות להגיע לסגירת עסקות חדשות או כל שינוי במוכנות של הלקוחות לחתום ליד המקום המתאים בתחתית טופס ההזמנה", כך הוא אומר.

הרמן מציין בדו"ח כי בועידת AMR שהתקיימה בשבוע שעבר בארה"ב פנה אחד הדוברים - נציג של אחת החברות - אל הקהל, ושאל את הנוכחים מתי לדעתם תחול ההתאוששות בשוק. תוצאות "המשאל" היו עגומות, שכן מתוך 700 הנוכחים בוועידה, רק שניים הניפו ידם בהסכמה להערכה כי ההתאוששות המיוחלת תהיה במחצית השנייה של השנה הנוכחית. מחצית הנוכחים באולם העריכו כי מגמת השיפור תחול בשנה הבאה, ואילו מחצית הנוכחים - אלה הפסימיים באמת - העריכו כי זו תגיע רק בשנת 2004.

הרמן אומר כי בתקופה הנוכחית עדיין מוקדם מדי להעריך את הרבעון השני של השנה, שיסתיים ביוני. אולם הוא טוען כי מהפידבקים שקיבל בוועידה, נראה שהרבעון השני עומד להיות רבעון קשה נוסף, בציינו את משחקי גביע העולם בכדורגל כגורם מרכזי שעלול לעכב סגירת עסקות, כך שעסקות אלו עלולות לזלוג לרבעונים הבאים.

גם ברבעון השלישי של השנה לא צופה הרמן שיפור גדול, ולמעשה הוא אומר שזה עלול להיות הרבעון הקשה ביותר של השנה. "מבחינה עונתית, הרבעון השלישי של השנה נחשב לרבעון חלש יחסית. בסביבה הקשה הנוכחית עלול הרבעון הזה להיות חלש אף יותר מהרגיל, שעה שקיים לחץ על מנהלים בתחום ה-IT לדחות ביצוע של עסקות", הוא אומר.

נקודה מעניינת בדו"ח היא ההתייחסות של הרמן למיזוגים ורכישות. מנקודת מבט על מרקורי, הוא מציין כי מטרה נוחה לרכישה עבורה, יכולה להיות חברת Micromuse (חברה בשווי שוק של כ-485 מיליון דולר). "נושא זה יכול להוות קטליזטיור לצמיחה עבור החברות, אולם, עד כה, ההמתנה לחדשות בנושא זה, היתה בבחינת 'מחכים לגודו', כך הוא אומר.

כאמור, הרמן מקצץ את תחזיותיו לשנה הנוכחית ולשנת הכספים הבאה. בהתאם להערכתו החדשה, תשיג מרקורי רווח נקי של 68 סנט למניה השנה, תחת הערכה קודמת לרווח נקי של 72 סנט למניה. לשנת 2003 הוא מעריך רווח נקי של 88 סנט למניה, תחת הערכה קודמת של 90 סנט למניה.

ומה לגבי המניה? הרמן מציין לגבי מספר מניות, ובכללן מניית מרקורי, כי מניות אלו הן בבחינת "כסף מת" לפחות לשני הרבעונים הבאים, אולם הוא מוסיף כי לדעתו הן אטרקטיוויות עבור משקיעים לטווח הארוך.