בנק הפועלים: העליות והירידות במניית מג'יק נבעו מטעות שפורסמה בבלומברג

העליות בשיעור של 20% במניית מג'יק והירידה החדה מיד לאחר מכן בחודש דצמבר נגרמו בין היתר כתוצאה מטעות שפורסמה בסוכנות הידיעות בלומברג.

בית ההשקעות גולדמן סאקס העניק המלצת "קנייה" לחברת Mgic Investments, ואילו בבלומברג סברו בטעות שמדובר ב-Mgic Software, וכי היא זו שהוכנסה לרשימת המומלצות של בית ההשקעות. המשקיעים הוטעו, ורכשו את מניית מג'יק הישראלית על בסיס ההמלצה. לאחר מספר ימים נראה שהמשקיעים עלו על הטעות ומכרו את המניה - כך טוענים היום במחלקת המחקר של בנק הפועלים.

האנליסט בני שרביט מבנק הפועלים פוסל 3 אפשרויות אחרות להתנהגות המניה:

הסבר ראשון הוא כי המחזורים במניה גדלו מכיוון שהמשקיעים מוכרים אותה לקראת סוף השנה משיקולי מס. הסבר זה אינו הגיוני להערכת שרביט מכיוון שאם משקיעים מוכרים מחיר המניה היה צריך לרדת, ולא לעלות בחדות ולרדת בחדות לאחר מכן. ההסבר השני שהוצע היה כי החברה מבצעת Buy Back כפי שהכריזה - מה שלא נכון עובדתית על פי שרביט, שמציין כי החברה אמנם הכריזה על קנייה של מניותיה בהיקף של 3 מיליון דולר, אולם עדיין לא התחילה בפועל לרכוש מניות. ההסבר השלישי הוא כי היה צפוי שיפור ברווחיות החברה, ולכן משקיעים קונים את המניה ושערה עולה. גם הסבר זה להערכתו של שרביט אינו סביר, מכיוון שאם היה שיפור אמיתי בתוצאותיה של החברה הרי שמחיר המניה היה אמור לעלות, ולא לעלות בחדות ולרדת בחדות כפי שקרה בפועל.

בבנק הפועלים מותירים המלצת "החזק" למניית מג'יק ומציבים לה מחיר יעד של 1.9 דולרים, הנמוך ממחיר השוק ב-5%. שרביט מציין כי ברבעון הרביעי של 2001 תיתכן מחיקת מוניטין גדולה, בשל תקני החשבונאות החדשים בנושא הפחתת מוניטין, אשר עשויה לעמוד על 10-20 מיליון דולר.

שרביט מעריך כי מג'יק מתכננת מהלכי התייעלות נוספים ושינויים פנימיים בחברה, שאמורים לקצץ בעלויות השכר, המהוות כ-80% מעלויות החברה. פעולה כזו תגרום להערכתו של שרביט למחיקה חד פעמית גדולה שעשויה להגיע ל-4-7 מיליון דולר.

בסיכומו של דבר, מציין שרביט כי מוקדם עדיין להשקיע במניית מג'יק, אך במידה שהחברה תכריז על תהליך התייעלות חדש ואף תגבש לעצמה אסטרטגיה חדשה, הדבר יוביל ל-2 טריגרים חיוביים בשנת 2002 העשויים להשפיע לטובה על מחיר המניה - מעבר לתזרים מזומנים חיובי ברבעון השני של 2002 ורווח נקי חיובי בסוף שנת 2002.