ברגע האחרון: אושר הסדר החוב בצים

"אני שמח לבשר כי אחרי מסע ארוך ברחבי העולם, תוכנית ההבראה לצים, שגובשה במשך חודשים ארוכים, נתקבלה. ההסכם אושר ברב גדול ובתמיכה מאסיבית של הגופים השונים", כך פתח הערב (שלישי) מנכ"ל החברה לישראל, ניר גלעד, את מסיבת העיתונאים, לאחר סיום ישיבת בעלי המניות של החברה לישראל.

הישיבה, בה הצביעו בעלי המניות בחברה על אישור ההסדר בצים, החלה באיחור רב לאחר שנקבעה במקורה לחמש בערב. אמנם קולות ההצבעה טרם נספרו וחלק מהגופים אף קיבלו ארכה להצביע עד מחר לפני הצהרים, אך מנורה-מבטחים - הגוף המוסדי שבכוחו לכריע את ההצבעה - שינתה את עמדתה ותמכה בהסדר לאחר השינויים שהוכנסו בו.

"אני מודה לבעלים (האחים עופר) על תרומתם לייצובה של צים ולהבראתה. בעזרתם הצלחנו להוציא לפועל תוכנית הבראה מורכבת וחובקת עולם. שיפור בכלכלה העולמית יראה שגם הספקנים יודו שהמהלך היה הירואי ונכון", אמר גלעד.

לדבריו, בשנים 2011-2013 מצפים לראות את צים חברה אחרת לגמרי מזו שנכנסה להסדר. "סיכויי השיפור בצים גבוהים ותלויים בהתאוששות מהמשבר העולמי. אנו ממשיכים בתוכנית ההצטיידות. נמצב את החברה, נשקיע בה, ונתפוס את גל העליות בכלכלה העולמית כשאנו נמצאים בעמדה טובה. השנתיים הקשות שלפנינו מתומחרות בהסדר".

גלעד הוסיף כי "הדבר הראשון שיעשה מחר הוא "לשחרר אנחת רווחה", והשני - "להעמיד את הסכומים שהתחייבנו אליהם, על מנת להפיג את החששות של הלקוחות והגופים השונים". גלעד ציין גם את המו"מ מול המוסדיים, ואמר כי ההסדר מוכיח בגרות של שוק ההון הישראלי שנטען עליו כי הוא אינו בשל. "המו"מ היה קשוח, לעתים אמוציונלי, אך נעשה בדרך הגונה וראויה, כאשר המוסדיים תמיד ראו לנגד עיניהם את המחיר האלטרנטיבי במידה שלא יהיה הסדר".

עו"ד צבי אפרת, שניהל את הישיבה מטעם החברה לישראל, מסר בפתח ישיבת בעלי המניות כי הוכנסו שני שינויים להסכם. שינויים אלו נעשו בהתאם להחלטות שגובשו הערב במו"מ בין החברה לישראל לבין הגופים המוסדיים.

הראשון, "רשת הביטחון" בסך 75 מיליון דולר, שאמורה היתה להעמיד החברה לישראל לצים, תוקטן ל-50 מיליון דולר. במקום זאת, רשת הביטחון שמעניקה מילניום השקעות - חברה פרטית של האחים עופר השולטת בחברה לישראל - תגדל מ-25 מיליון דולר ל-50 מיליון דולר. במידה שיהיה צורך להפעיל את רשת הביטחון, הרי שהיא תופעל פארי-פאסו.

השינוי השני על פי אפרת, נוגע לדמי החכירה שמשלמת צים לחברות שבבעלות האחים עופר (614 מיליון דולר). היקף דמי החכירה הופחת ב-150 מיליון דולר, והפך לחוב נדחה שיועבר מהחברות הפרטיות של האחים לחברה לישראל. החוב ייפרע משנת 2016 ואילך, ללא ריבית. למעשה, החברות הקשורות לאחים מעבירות את הזכות לקבלת החוב חזרה לחברה לישראל, כך שנוצר מצב שלצים חוב נדחה לחברה לישראל במקום לחברות הפרטיות.

טרם החלה ישיבת בעלי המניות של החברה לישראל, נעשו מאמצים של הרגע האחרון על מנת לשכנע את הצדדים להצביע בעד ההסדר בצים. החוק קובע כי במועד כה סמוך לאסיפה, יכולה החברה לבצע שני סוגים של שינויים בהסדר: שינוי לא מהותי, או שינוי שמטיב עם החברה, כלומר, שינוי שמפחית את הנטל מהחברה לישראל.

בכירים בחברה לישראל ערכו דיונים עם מספר מחזיקי מניות גדולים, במסגרתם נוסחה "הצהרה לפרוטוקול" - אותה הצהרה שקרא עו"ד אפרת עם פתיחת הישיבה. על בסיס הצהרה זו, מנורה שינתה את עמדתה והצביעה בעד ההסדר.

ל-TheMarker נודע, כי בשיחה בין אחד הגופים המוסדיים הגדולים לבין החברה, הציב אותו גוף שתי אופציות: או שיש להקטין את ההזרמה מהחברה לישראל לצים, או לחלופין, שהאחים עופר יעמידו את רשת הביטחון לצים ולא החברה האם. הגוף המוסדי ציין כי מכיוון שהחברה לא מעריכה כי רשת הביטחון תצא אל הפועל, אזי, לא אמורה להיות לה בעיה לעשות זאת.

גלעד פנה אתמול לפועלים סהר במכתב, בו התייחס לדו"ח שהוציאו והופץ לגופים המוסדיים, לפיו המלצתם לגופים המוסדיים היא להתנגד להזרמה: "העתק הדו"ח התגלגל לידינו, מבלי שקיבלנו מכם עותק ממנו או התייחסות לפני פרסומו ואף לא לאחר פרסומו. הגם שאין עליכם חובה למסור לנו את הדו"ח, נראה שהיה ראוי לאפשר לנו לעיין בדו"ח ולהעיר עליו הערות. אנו מכבדים את החלטתכם שלא לאפשר לנו לעיין בדו"ח, אבל איננו מוכנים להשלים עם דו"ח שיש בו טעויות מהותיות עליו מסתמכים גופים מוסדיים רבים בהצבעה באסיפה הכללית של החברה לישראל".

במכתב מועלות ארבע טענות כנגד הדו"ח שהוציא פועלים סהר. הטענה הראשונה: "הדו"ח כולל השקעה בסך 575 מיליון דולר של החברה לישראל. השקעה זו כוללת את חלקה של החברה לישראל ברשת ביטחון בהיקף של 75 מיליון דולר. רשת הבטחון אינה צפויה להתממש. כשמה כן היא - רשת ביטחון בלבד, מן הראוי היה לא להביאה בחשבון כלל או להביאה בחשבון בהסתברות נמוכה או במועד דחוי".

הטענה השנייה של גלעד: "פועלים סהר חישבה בטעות סך נוסף של 50 מיליון דולר כאילו החברה לישראל מחויבת לסכום זה (אף שהדבר רשום מפורשות בדו"ח). בפועל מדובר בסכום לגביו יש שיקול דעת לדירקטוריון החברה לישראל ואין כל מחויבות מצד החברה לישראל להשקיע אותו. הסכום נכלל כאילו הוא מושקע בוודאות".

הטענה השלישית: "סכום ההשקעה כולל השקעה בהיקף של 100 מיליון דולר בגין הלוואה בלתי מובטחת שהועמדה על ידי החברה לישראל לצים בחודשים יוני ויולי 2009. רשות ני"ע הנחתה את הגופים המוסדיים שלא להביא בחשבון הלוואה זו בחישוב האינטרס הכלכלי של הגופים המוסדיים בהשקעת החברה לישראל בצים. מכאן קל וחומר שאין להביא סכום זה בחישוב התשואה הנדרשת על פי גרסת הרשות".

הטענה הרביעית: "אי ביצוע ההשקעה יגרום לצים, בדרגת הסתברות גבוהה, להגיע למצב של פירוק עקב חדלות פירעון. מצב זה עלול לגרום נזק בלתי הפיך לחברה לישראל ולקבוצת החברות שלה (אובדן ההשקעה בצים, התייקרות עלויות המימון, פגיעה קשה במוניטין ועוד). אני מעריכים כי נזק זה עלול להגיע להיקף של מאות מיליוני דולרים. משום מה בחרתם להתעלם כליל מנושא זה".

בסיום מכתבו מציין גלעד כי הדו"ח שפורסם הינו מהותי ביותר וגופים רבים בשוק ההון מסתמכים עליו. לכן קיימת חשיבות גבוהה לרמת הדיוק וההוגנות שלו. "נבקש מכם לתקן לאלתר את הטעויות האמורות בדו"ח או לפחות להשלימו כך שיכלול את כל הפרמטרים האמורים במכתבינו, בטרם ייגרם לנו נזק בלתי הפיך. נבקש מכם לפרסם תיקון בדחיפות כבר ביום ג' בשעות הבוקר".

ח"כ כרמל שאמה (ליכוד) אמר בתגובה כי "ההסדר החדש לפריסת חובות "צים" שמוצע לבעלי מניות החברה לישראל מוכיחה שהסדר הקודם לקה בחוסר סבירות והפלה לרעה את ציבור המשקיעים והחוסכים. הכנסת הוכיחה עירנות ותגובה מהירה לנסיבות והעבירה מסר ברור לבעלי ההון שבכל הסדר חוב עתידי היא תפקח ותפעל לתיקון עיוותים במידת הצורך".