בבית ההשקעות נשואה זנקס הגדילו את הערכת השווי לחברת סלקום, בה מחזיקה דסק"ש ב-25%, לאור החלטת החברה לזנוח, בשלב זה, את הקמת המיזם הפנים ארצי המשותף (LMDS) עם אופק. מיזם, שלהערכת נשואה זנקס, ידרוש זמן רב עד להגעה לאיזון ויוכל לרכוש לעצמו נתח שוק של כ-10%-13%.
ההחלטה לוותר על המיזם הפנים ארצי תחסוך לסלקום השקעות של כ-200-250 מיליון דולר שהיו צריכות להיפרס על פני 3 שנים, ותקטין את רמת הסיכון של החברה. בנשואה זנקס העלו את הערכת השווי של סלקום מ-9.1 מיליארד שקל ל-9.6 מיליארד שקל, המשקף שווי למנוי של 1,000 דולר.
אחד המרכיבים הבולטים בהפסדי דסק"ש ברבעון השלישי מקורו בהפסדי חברת הכבלים תבל, שהפסידה הרבעון 341 מיליון שקל. בנשואה זנקס לא צופים שתבל תחווה שיפור מהותי בתוצאותיה לפני מחצית השנה הבאה.
חיים ישראל, אנליסט התקשורת של נשואה זנקס, מונה 5 שלבים שתצטרך תבל לעבור עד לשיפור תוצאותיה העתידיות: מיזוג מלא של שלוש חברות הכבלים (בנשואה זנקס לא מעריכים שהמיזוג יתאפשר קודם לרבעון השני של 2002); שיווק חבילות הערוצים (טירינג) והערוצים בתשלום (צפויים להגדיל את ה-ARPU, הכנסה ממוצעת למנוי, ב-10% ברבעון הראשון של 2002); אינטרנט מהיר (שיכול להגדיל את ה-ARPU ב-15% במחצית השנייה של 2002); הורדת עלות התוכן לכ-40% מסך ההכנסות; והקטנת מבנה החוב על ידי הזרמת הון בעלים.
מאחר שבבית ההשקעות לא צופים כי כל השלבים ייעברו, הם מורידים את הערכת השווי לתבל ל-140 מיליון דולר.
נשואה זנקס: שיפור מהותי בתוצאות תבל לא לפני מחצית שנת 2002
ערן גבאי
10.12.2001 / 11:18