"בזק , כבעלת התשתית הקווית היחידה בישראל, כשתחרות בשוק התקשורת הפנים ארצית אינה נראית באופק, נסחרת במחיר הנמוך משמעותית משוויה הריאלי, שנובע מהתזרים התפעולי החזק שלה, שמשמש וישמש לשימור מעמדה האיתן בשוק התקשורת הישראלי", כך קובע בית ההשקעות נשואה זנקס בסקירה שהוציא היום בעקבות תוצאות הרבעון השלישי של החברה.
לאור העובדה שלא תתקיים תחרות אמיתית בבזק בטווח הבינוני, מציע בית ההשקעות כי בזק תשקול מחדש את אסטרטגיית ה-"One Stop Shop" - מתן כל שירותי התקשורת בסל שירותים אחד - בעיקר לאור העובדה שבזק חווה הפסדים גדולים מהחברות הכלולות שלה.
הפסדי החברות הכלולות ומחיקה חד פעמית של 24 מיליון שקל גררו לירידה של 90% ברווח הנקי של בזק בהשוואה לרווח שרשמה ברבעון השני של השנה, לכ-7 מיליון שקל.
הכנסות בזק ברבעון השלישי היו בהתאם לציפיות כשהסתכמו ב-2.039 מיליארד שקל, המשקפים ירידה של 4.4% בהשוואה לרבעון המקביל. הירידה נבעה בעיקר מירידה של כ-10% בהכנסות מטלפוניה קווית, הורדת תעריפים והסכם החזר הכספים החדש עם חברות הסלולר.
התזרים התפעולי החזק והיציב, 850 מיליון שקל, מוכיח שהבעיה אינה טמונה בפעילות בזק עצמה, אלא בפעילות החברות הכלולות שלה.
פלאפון הפסידה הרבעון כ-100 מיליון שקל, YES הפסידה כ-204 מיליון שקל ובזק בינלאומי הפסידה כ-14 מיליון שקל.
חיים ישראל, אנליסט התקשורת של נשואה זנקס, מעריך כי מפנה בתוצאות החברות הכלולות אינו מעבר לפינה. ישראל צופה כי פלאפון תגיע לאיזון תפעולי רק ברבעון השני של 2002. פלאפון, לטענתו, לא השכילה לנצל את ההזדמנות לגיוס לקוחות שנקרתה בדרכה כתוצאה מכך שסלקום נמנעה מגיוס מאסיווי של לקוחות לאור העומס הקיים ברשת ה-TDMA שלה.
בזק בינלאומי תגיע, להערכת ישראל, לאיזון תפעולי ברבעון המסיים של 2001, אך לגבי YES עדיין מוקדם לקבוע. בנשואה זנקס מצפים כי YES תגיע לתזרים חיובי רק ברבעון הרביעי של 2002.
בנשואה זנקס מציינים כי האסטרטגיה ארוכת הטווח של בזק היא שמשפיעה על אסטרטגיית הפעילות של החברות הכלולות, שמגשימה, למעשה, את כוונות החברה האם בהקשר של התחרות העתידית.
בית ההשקעות חוזר וטוען כי הצלחת תהליך ההפרטה היא המרכיב החשוב ביותר לשיפור תוצאות בזק. עם זאת, הוא סבור כי ההנחיות והכללים הנקובים כעת בהודעת המכירה של החברה אינם ריאליים למציאת משקיע.
נשואה זנקס חוזר על המלצת ה"נייטרלי", תוך המשך מתן תשומת לב להתפתחויות אפשריות בתהליך ההפרטה.
נשואה זנקס: בזק נסחרת במחיר הנמוך משמעותית משוויה
ערן גבאי
4.12.2001 / 11:20