"להערכתנו, מבנה סאיטקס לא יישאר לאורך זמן במתכונתו הנוכחית, בעיקר לנוכח מגמתה של קבוצת אי.די.בי להוביל להתייעלות בקרב החברות הבנות שלה בכלל, ובקרב חברות האחזקה מתוכן, בפרט", כך מעריכה הבוקר האנליסטית רחלי גרשון מבנק הפועלים.
להערכתה, השווי הנכסי הנקי של סאיטקס נאמד בכ-273 מיליון דולר, המבטא דיסקאונט של כ-34%. מאחר שלהערכת מחלקת המחקר של בנק הפועלים רמה זו של דיסקאונט משקפת את הרמה בה מניית החברה אמורה להיסחר כיום, מותירים בבנק את המלצת ה"החזק" למניות החברה עם מחיר יעד ל-12 החודשים הקרובים של 4.8 דולרים.
סביר להניח שבעלי השליטה בסאיטקס, ובהם כלל תעשיות ודיסקונט השקעות לא יאהבו את מחיר היעד הזה, שנמוך בעשרות אחוזים מהמחיר בו רשומות מניות סאיטקס במאזנים שלהם - 6.8 דולרים. גם איש העסקים מאיר שמיר הפחית את שווי חבילת מניות סאיטקס שברשות מבטח פיננסים למחיר דומה.
גרשון אומרת כי במטרה לצמצם את הוצאות המטה של סאיטקס, המהווה כיום חלק אינטגרלי מקבוצת כלל תעשיות, קיימים מספר תרחישים אפשריים, ביניהם הפיכתה לחברה תפעולית, או מיזוג בין Scitex Vision ומתחרתה, חברת נור מקרופרינטרס , למרות שבתקופה האחרונה התפרסמו בעיתונות הערכות כי הופסקו המגעים בין שתי החברות.
מהלך אחד שכבר בוצע הוא מכירת מניות קריאו, המוחזקות בידי סאיטקס כתוצאה ממיזוג חטיבת הקדם דפוס שלה עם קריאו הקנדית. בסוף השבוע שעבר מכרה סאיטקס 7 מיליון מניות של קריאו ב-78 מיליון דולר. סאיטקס נותרה כעת עם החזקה של 9 מיליון מניות של קריאו.
גרשון מעריכה את שוויה של חטיבת ה-SDP של סאיטקס ב-81 מיליון דולר. החברה, שמפתחת ומייצרת מדפסות הזרקת דיו מהירות, המותאמות להדפסת סדרות ארוכות של אינפורמציה משתנה ומיועדות להדפסת חשבוניות ומשלוחי דואר בדיוור ישיר, תמכור, להערכתה של גרשון, ב-168 מיליון דולר השנה.
את שוויה של Scitex Vision אומדת גרשון ב-51 מיליון דולר. החברה, שמשווקת מדפסות דיו ומצעי הדפסה לשוק ההדפסות בפורמט רחב, אמורה לסיים את השנה עם מכירות של 97 מיליון דולר, מעריכה גרשון. לדבריה, הרווח התפעולי של החברה, לאחר הפחתות, יסתכם בכ-4.2 מיליון דולר ויהווה כ-4.3% מסך ההכנסות.
בשנת 2002 צופה גרשון כי החברה תציג גידול של כ-13% בהכנסות והן יסתכמו בכ-110 מיליון דולר. הרווח התפעולי בשנת 2002 יסתכם, להערכת גרשון, בכ-5.5 מיליון דולר ויהווה כ-5% מסך ההכנסות.
בנק הפועלים חוזר על המלצת "החזק" לסאיטקס: שוויה 273 מיליון דולר
שלומי גולובינסקי
3.12.2001 / 9:52