"היתה לנו שנה אומללה" - כך פתח יונתן קולבר, מנכ"ל קונצרן כור , את הפרזנטציה שקיים בכנס החברות הישראליות שמקיים בית ההשקעות CIBC בניו יורק. "למה שנה"? אומר דני בירן, נשיא הקונצרן היושב בקהל, "שנתיים".
כור מרגישה היום שהיא עומדת בפני תקופה חדשה וכי הרע מכל כבר מאחוריה. הפורטפוליו של כור כולל היום אחזקה של 53% במכתשים אגן; 34.8% באי.סי.איי, 100% בטלרד, 28% בנורטל ישראל ו-100% באלישרא. כמו כן, לחברה זרוע השקעות הון סיכון בשם כור וונצ'ר קפיטל, שעד היום השקיעה 70 מיליון דולר ב-6 חברות.
"יש בערך 6 חברות ישראליות שמייצרות הכנסות של יותר ממיליארד דולר בשנה", אומר קולבר, "אנחנו גאים בכך ששתיים מהן - אי.סי.איי ומכתשים אגן - נכללות בפורטפוליו שלנו". לדבריו, שנת 2002 תהיה קשה יותר מ-2001 בשוק הטלקום, "אבל אנחנו מקווים שזה הסוף".
החוב של אי.סי.איי ייעלם בתחילת השנה
קולבר מגבה את ההערכות של דורון ענבר, מנכ"ל אי.סי.איי, על שיפור בתוצאות הכספיות של החברה בהמשך. "החוב של אי.סי.איי עומד היום על 110 מיליון דולר, והוא ימשיך לרדת בהמשך. אני מאמין שברבעון הראשון או השני של 2002, החוב ייעלם כליל".
יחד עם זאת, לא יהיה מדובר בהכרח בהחזר של הלוואות וניקוי התחייבויות כתוצאה מהון שהחברה תייצר מפעילות, וקולבר מכוון לכך שאי.סי.איי תמכור את אחזקותיה באי.סי.טל החברה הבת (בה היא מחזיקה כ-70%).
"אי.סי.טל מספקת לאי.סי.איי את הנזילות שהיא צריכה, של כ-200 מיליון דולר (שווי השוק של החברה כיום משקף להחזקת אי.סי.איי שווי של לכל היותר 200 מיליון דולר - ג.פ), כך שאי.סי.איי נמצאת היום במצב טוב. יש לה היום 2,000 עובדים פחות, והיא הצליחה לצמצם את ההוצאות והמלאי שלה ולייצר 19 מיליון דולר מפעילות ברבעון השלישי", מונה קולבר את הסיבות להבעת האמון בחברה.
לדבריו, מאחר שכור הורידה את ערך המניה של אי.סי.איי בספריה לכ-8.5 דולרים, לא צפויות מחיקות נוספות בהמשך. "הזינוק במניה בתקופה האחרונה, של כ-150% מאז פרסום הדו"חות, לא היה תאונה אלא תוצאה של עבודה קשה", הוא אומר. כמו כן, הוא מציין לטובה את העובדה שההכנסות של החברה היו יציבות יחסית בהשוואה לרבעון הקודם - "מדהים בהתייחס לאווירה היום בשוק".
כור מחוזרת לגבי מכירת אלישרא
חברת נוספת בה מחזיקה כור ועוסקת בשוק הטלקום היא טלרד. "החברה פחות סקסית מאי.סי.איי, והיא בעיקר OEM של נורטל , אבל אנחנו מאמינים שגם אצלה העסקים בשיפור". קולבר מעריך כי ברבעון הרביעי של השנה תהפוך טלרד לרווחית או מאוזנת. זאת, על אף שהחברה הפסידה 26 מיליון שקל ברבעון השלישי של השנה.
חברה נוספת בה מתגאה כור היא אלישרא, שלאחרונה רבו הפרסומים לפיהם על רקע החובות התופחים של כור היא מתכוונת למכור חלק מהחזקותיה בחברה, והשמות אלביט מערכות , התעשייה האווירית ותדיראן קשר עלו כמתמודדות לרכוש את אלישרא (כור אינה מתכוונת כנראה לרדת מתחת ל-49% בהחזקתה).
"עדיין לא קיבלנו החלטה לגבי המכירה של אלישרא", אומר קולבר, "אולם אני יכול לומר שאנחנו מחוזרים מאוד. הפתרונות של החברה הפכו לדבר פופולרי, לא רק בגלל ארועי ה-11 בספטמבר, אלא בגלל היסודות הטובים של החברה". הסיבה העיקרית לעלייה בהכנסות של אלישרא היא בעיקר הצטיידות במטוסי F-16 ובמסוקים בעולם.
לאלישרא צבר הזמנות של 750 מיליון דולר
קולבר צופה לחברה הכנסות של 300 מיליון דולר בשנת 2001 והכנסות של 375 מיליון דולר בשנת 2002 - צמיחה של 25%. הוא מתבסס בכך על צבר ההזמנות של החברה, שמסתכם כיום ב-750 מיליון דולר.
"האסטרטגיה שלנו היא להתמקד בכמה חברות גדולות בפורטפוליו ולהפסיק להתמקד באחרות, שאינן שייכות לליבת הפעילות שלנו. אנחנו יודעים שבינתיים לא היה תענוג גדול לבעלי המניות מבחינת תשואה, אבל אנחנו (הנהלת כור - ג.פ) השקענו בחברה יותר מכל בעל מניות אחר, כך שאנחנו יכולים להיפגע יותר מכולם. אנחנו מתכוונים לנהל את הנכסים שלנו לקראת ספין אוף או מכירה. עוד קצת סבלנות, ונצליח".
מניית כור, הנסחרת בבורסת ניו יורק ובבורסת תל אביב, איבדה ב-52 השבועות האחרונים יותר מ-60% מערכה, וכיום שווי השוק של החברה הוא כ-460 מיליון דולר. "אנחנו מעריכים שהערך לכור מכל החברות הבנות שלנו הוא של כ-940 מיליון דולר, כך שיש הרבה ערך שלא מגולם היום לבעלי המניות שלנו", אומר קולבר.