רשות ניירות ערך מגבשת בימים אלה נוסח לתיקון התקנות המסדירות את השקעותיהן של קרנות הנאמנות בניירות ערך הנסחרים מחוץ לישראל. צעד זה של הרשות, בא על רקע העלייה בעניין שמגלים מנהלי קרנות הנאמנות בהשקעות באיגרות חוב הנסחרות בשוקי אירופה.
לאחרונה, התברר לאנשי סגל הרשות האחראים על נושא קרנות הנאמנות, כי רבות מאיגרות החוב הללו נסחרות בשווקים המכונים "מעבר לדלפק" (כלומר, שלא במסגרת המסחר הרגיל בבורסה) בנוהגי מסחר שאינם תואמים את הדרישות הקבועות בתקנות המסדירות את השקעותיהן של קרנות הנאמנות בני"ע הנסחרים מחוץ לישראל.
תקנות קרנות הנאמנות קובעות כי קרן נאמנות יכולה להחזיק בנייר ערך הנסחר בחו"ל, אם הוא עומד במספר תנאים שעניינם קיום פיקוח של גוף סטטוטורי על הפעילים בשוק, כדי להקטין את הסיכון הכרוך בהשקעה; סחירות נאותה של נייר הערך (כדי למנוע מצב שבו לא תוכל קרן לממש, לפי הצורך, נייר ערך חוץ שרכשה); פרסום שוטף של מחירי נייר הערך באופן המשקף את שווי השוק, כדי לאפשר שערוך יומי של נכסי הקרן לצורך קביעת מחירי היחידה והפדיון.
בישיבת הרשות האחרונה הוחלט כי יש להיענות לרצון השוק ולאפשר לקרנות הנאמנות לגוון את השקעותיהן באפיקים הנראים להן כאטרקטיוויים. "נעשה כמיטב יכולתנו להציע תיקון לתקנות כבר בימים הקרובים", אמרה יו"ר הרשות, מירי כץ, לאחר הדיון. כץ הוסיפה כי "המטרה היא לאפשר לקרנות הנאמנות להשקיע באיגרות חוב הנסחרות בשוק היורו ובכך לענות על התעניינותן בהשקעות אלה - ובמקביל, להבטיח שההשקעה תהיה באיגרות חוב שסחירותן מאפשרת את מימוש ההשקעה בהן. התיקון יבטיח שלמשקיע יהיה, במידת האפשר, ביטחון בהשקעה".
הפתרון שמבקשת הרשות ליישם הוא לאפשר למנהלי הקרנות להשקיע באג"ח שהוצעו לציבור על פי תשקיף שאישר גוף מפקח במדינה בה הן הוצעו, כשמחירי האג"ח מתפרסמים באופן שוטף על ידי עושה שוק או על ידי מי שמורשה לסחור בהן, ובלבד שהאג"ח נרכשו מידי סוחר המורשה.
בימים הקרובים תבחן הרשות בצוותא עם הפעילים בשוק את התקנות המתגבשות, ותביא אותן לאחר מכן לדיון בפני שר האוצר.
יצוין כי הרשות הודיעה שעד שיוסדר הנושא היא לא תעניק היתרים לפרסום תשקיפים אשר לפי מדיניות ההשקעה המפורטת בהם עשויות הקרנות להשקיע באיגרות חוב הנסחרות בשוק היורו. זאת, מאחר שלא ניתן לוותר על המטרות החשובות העומדות ביסוד התפיסה את מהות קרנות הנאמנות: השקעה בניירות ערך סחירים הניתנים למימוש על פי הצורך, שמחיריהם, המתפרסמים מדי יום, משקפים את שווי השוק - וכאשר השוק שבו הם נסחרים, או לפחות הנפקות של ניירות הערך הנסחרים בו, מפוקחים על ידי גופים שנקבעו לכך בחוק.
הרשות הבהירה למנהלי הקרנות כי אינה מתכוונת לנקוט בצעדים נגד מי שרכש איגרות חוב מעבר לדלפק טרם פרסום ההבהרות הללו, אך בה בעת היא הוסיפה כי אין בכך משום מתן היתר לרכוש איגרות חוב אלה מעתה ועד להסדרת הנושא בתקנות.
רשות ני"ע מגבשת יוזמה שתאפשר הנפקה של קרנות אג"ח יורו מעבר לדלפק
אלי דניאל
25.11.2001 / 13:39