השינוי במדדי MSCI יחול השבוע: משקלה של ישראל יקטן

שינויים במדדים הגלובליים של MSCI (מורגן סטנלי קפיטל אינטרנשונל) צפויים להשפיע על שוקי ההון בעולם בשבוע הקרוב. החלת השינוי תתבצע ב-30 בנובמבר, ולקראתה צפויה זרימת הון אל חברות ומדינות שמשקלן במדדים יגדל כתוצאה מהשינוי. משקלה של ישראל במדד כל-המדינות יקטן, בעוד שחברות בריטיות ואמריקאיות יקבלו משקל גדול יותר.

החברה המרכיבה את מדדי המניות הגלובליים המשמשים למנהלי קרנות בעולם כולו בתור קנה מידה לבניית התיקים שלהם, פירסמה במאי את השינויים הצפויים במדדיה. השינוי יתבצע בהדרגה על פני טווח של שנה, כאשר החלת משקלי המדדים תתבצע ב-30 בנובמבר.

השינוי במדדים מתבסס על מעבר למתודולוגיה חדשה של חישוב משקל מניה לפי Free Float (מספר המניות הסחירות בשוק). קריטריון זה מתעלם מהחזקות ממשלתיות, משפחתיות ושל מנהלים. לפיכך, ארצות בהן יש חברות בעלות אחזקות ממשלתיות גדולות, כמו יפאן, יסבלו מהשינוי; מאותה סיבה צפויה ירידה במניות פראנס טלקום, שה-Float שלה קטן, ועלייה במניות וודאפון.

משקלה של ישראל במדד כל-המדינות של MSCI צפוי לרדת מ-0.21% ל-0.16%. חברות ומדינות שמשקליהן במדדים יוגדלו צפויות לזכות בזרימת הון חיובית מכיוון שקרנות גלובליות ישנו את החזקותיהן כדי להתאים למשקלים החדשים. בעקבות שינוי מאזן ההשקעות בשוקי המניות, צפויות תזוזות מט"ח באותו כיוון.

ישראל נכללת במדדים שונים, ביניהם מדדי שווקים מתפתחים, שווקים מתפתחים חופשיים ומדדי כל מדינות העולם/המזרח התיכון.

המרוויחים העיקריים מהשינויים במדדי המניות הגלובליים של MSCI יהיו ארה"ב, בריטניה וענף החומרה, שמשקלם במדדים יוגדל בעקבות מעבר לחישוב בשיטת ה-Free Float ויכללו יותר מניות.

לפי הערכות יגרום השינוי לתזוזה של 69 מיליארד דולר בהשקעות עד סוף נובמבר, כאשר מרבית השינויים יחולו קרוב ככל האפשר לתאריך המעבר. הסיבה לכך היא שקרנות הצמודות למדדים צריכות לשקף נאמנה את המדדים עצמם, וכניסה לפוזיציות לפני הזמן גורמת לסטיות מביצועי המדד.

מכיוון שחברות אמריקאיות ובריטיות צפויות להגדיל את משקלן, ייאלצו הקרנות לרכוש דולרים כנגד מכירת ין ויורו. לפי הערכות, מושקעים בעולם כ-3 טריליון דולר בקרנות העוקבות אחרי מדדי MSCI השונים. 500 מיליון דולר מושקעים בקרנות העוקבות במדויק אחרי המדדים, ואלו צפויות לגרום לתזוזות של 25 מיליארד דולר במסחר השבוע.

מתחרתה של MSCI, חברת Stoxx, כבר ערכה שינוי במדדיה להתאמה לשיטת ה-Free Float ב-15 בספטמבר 2000. חברת FTSE, המספקת את מדדי בורסת לונדון, שינתה את החישוב ב-15 בינואר השנה. אולם ל-MSCI יש השפעה גדולה יותר, לפי הערכות אנליסטים.