עשרה ימים לאחר פרסום הדו"חות של חברת צ'ק פוינטמוציאים בבנק הפועלים דו"ח חדש על החברה, בו מעריכה האנליסטית רחלי גרשון כי המשך ההאטה בכלכלה העולמית בכלל ובתחום ה-IT בפרט, ובמקביל החרפת התחרות בשוק ה-VPN, ימשיכו להעיב על קצבי הצמיחה של החברה ברבעונים הקרובים וגם יקשו עליה לשמור על רמות גבוהות של שולי הרווח הגולמי והתפעולי.
"צ'ק פוינט מתומחרת גבוה מהממוצע של חברות נוספות בענף אבטחת האינטרנט", אומרת גרשון. התרגום של חששות בנק הפועלים מפני ההמשך מתורגם להורדת המלצה למניה מ"קנייה" ל"החזק" בסיכון גבוה, ומחיר היעד מעודכן אף הוא כלפי מטה - מ-55 דולר לשנה הקרובה אל מחיר חדש של 37 דולר למניה. מחיר היעד החדש גבוה ב-29% ממחיר הפתיחה של המניה היום.
התוצאות של צ'ק פוינט תאמו את התחזיות
תוצאותיה הכספיות של ענקית אבטחת הרשתות צ'ק פוינט לרבעון השלישי תאמו את האזהרות המוקדמות מצידה. החברה דיווחה על הכנסות של כ-118 מיליון דולר ברבעון, ושמירה על רמות גבוהות במיוחד בשולי הרווח - הן הגולמי והן התפעולי - הובילה לכך שבשורת הרווח למניה דיווחה החברה על רווח של 29 סנט.
את הירידה בהכנסות ייחסה הנהלת החברה בעיקר לאירועי ה-11 בספטמבר, שגרמו לדבריה לקיטון של 15-20 מיליון דולר בסעיף ההכנסות. החברה אף חווה תחרות עם החברות: סיסקו, Verisign, נורטל ו-Symantec.
בנוסף לאלה, קיימים שחקנים קטנים נוספים, שגרשון אומרת כי במהלך התקופה האחרונה הולך וגדל נתח השוק שלהם בשוק ה-VPN. מתחרה נוספת שבחודשים האחרונים רבו פרסומים לפיהם היא נושפת בעורפה של צ'ק פוינט, גם בשוק הישראלי, היא חברת NetScreen, שהודיעה לאחרונה כי בכוונתה לגייס בנאסד"ק כ-92 מיליון דולר.
אבל לצ'ק פוינט יש יתרונות על מתחרותיה, מעבר לזווית הטכנולוגית. גרשון מציינת כי לחברה הסכמי שיתוף פעולה עם חברות חומרה מובילות, העיקריות בהן: חברת נוקיה, קומפאק ו-HP. "אנו צופים כי היא תמשיך ותרחיב את מעגל שותפיה על מנת להמשיך לשמור על מעמד מוביל בתחום", אומרת גרשון.
צמיחה של 47.6% בשורה התחתונה השנה
בנוסף, האנליסטית מציינת לטובה את העובדה כי החברה השיקה ברבעון השלישי של השנה את גירסת ה"דור הבא" (NG) של מוצרי אבטחת האינטרנט, המאפשרת ניהול יעיל של האבטחה בארגון תוך הפחתה משמעותית בעלויות התקשורת. בחודש יולי היוו מכירות הגירסה החדשה כ-5% מסך המכירות, בחודש אוגוסט כ-10% ובחודש ספטמבר כ-15%. "הצפי הוא כי ברבעון הרביעי של השנה יימשך הגידול במכירות המוצר החדש וכי תחול עלייה משמעותית יותר במשקלו מסך מכירות החברה", אומרת גרשון. בבנק הפועלים מעריכים כי מכירות החברה בשנת 2001 יסתכמו בכ-528.8 מיליון דולר - מספר שיהווה צמיחה של כ-24.3% לעומת שנת 2000. הרווח למניה אמור לעמוד על 1.24 דולר - עלייה של 47.6% לעומת שנת 2000. בשנה הבאה, המכירות אמורות להסתכם ב-608 מיליון דולר והרווח למניה ב-1.40 דולר - גידול של כ-15% ושל כ-13% בהתאמה לעומת השנה הנוכחית.
ההשפעה של התחרות הקשה שחווה צ'ק פוינט תבוא לידי ביטוי בכך שהחברה תתקשה לשמור על אותה רמה גבוהה של שולי רווח גולמי אליהן הגיעה בשנת 2001 - כך מעריכה גרשון - ובמספרים, היא תרד ל-94% מסך ההכנסות לאחר שהיוותה 95.5% ברבעון השלישי של השנה. גם שולי הרווח התפעולי ירדו ויעמדו ברמה של כ-61.5%, להערכת בית ההשקעות.
לצפייה בריכוז המלצות האנליסטים לחצו על הלינק "המלצות אנליסטים" שבתפריט הימני