אוסקר גרוס: "יש לקומברס בעיה אסטרטגית, הפיטורים יהיו בלי רחמים"

פחות משבוע לפני סיום הרבעון השלישי, חברת קומברס סיפקה את ההודעה לה ציפו כל המשקיעים ועליה התריעו בתי ההשקעות: היא לא תעמוד בתחזיות לרבעון, ההכנסות יירדו ואיתן הרווחים, צבר ההזמנות וההכנסות הדחויות אף הוא יקטן והיא תאלץ "לצמצם את מבנה ההוצאות שלה", ובעברית פשוטה: לבצע פיטורים.

"יש לקומברס בעיה אסטרטגית, ואני לא רואה מה יוכל להרים אותם כלפי מעלה בטווח הקרוב", אומר רמי רוזן, אנליסט בכיר בבית ההשקעות אוסקר גרוס, המכסה את החברה. לדבריו, הבעיה האסטרטגית היא ההסתמכות הבלעדית כמעט על מוצרי התיבות הקוליות שלה (Voice Mail) - שנמצאות כעת בשלב של בגרות בשוק ומתקרבות, לדבריו, אף לדעיכה. להערכת רוזן, התחום כולו יחווה ירידה גם בשנה הבאה. מן הצד השני, המוצרים החדשים - ובעיקר המסרים המאוחדים והפורטל הקולי - לא תפסו את מקומם, והם אלה שאמורים היו להיות מנועי הצמיחה שלה.

"המסרים המאוחדים לא צפויים להחליף את תיבות הדואר הקוליות", אומר רוזן. "ייתכן שלעולם הם לא יחליפו אותם, ייתכן שבעתיד כן אולם בשלב זה לא, אבל כך או כך, גם אם יחליפו, קומברס לא תהיה 'מלך על הגבעה' כמו שהיא בתיבות הדואר הקוליות. יש לה מתחרות קשות, וחינוך השוק יהיה ארוך ומייגע".

המספרים מעידים טוב יותר מהכל על מה שכבר אולי ניתן לכנות כ"משבר עסקי" כלשהו אצל קומברס, ספקית מערכות התוכנה והחומרה לשירותי מולטימדיה ברשתות תקשורת. אומנם היא תדווח על הכנסות של 295 מיליון דולר ברבעון השלישי - מספר שגם בימים אלה הוא ראוי להערכה - ואולם, באזהרת הרווח הקודמת היא קיוותה להכנסות של 330 מיליון דולר.

המכה הקשה תורגש גם בשורה התחתונה, שם התחזיות היו לרווח של 20 סנט, ואולם היא צפויה לדווח על רווח של 11 סנט בלבד. קובי אלכסנדר, מנכ"ל ונשיא קומברס טכנולוג'י, ציין אמש בעידוד את העובדה שקומברס נותרת רווחית, אולם חשוב לזכור כי יש לה קופת מזומנים שמנה ביותר ובה כ-1.8 מיליארד דולר במזומן, כך שבבחינה למניה, כמחצית מהרווח הצפוי, של 11 סנט, משויכת ליתרות המזומן ולהכנסות המימון שהן מניבות.

זאת ועוד, ההפסדים הללו אינם כוללים הוצאות חד פעמיות ומחיקות בגין השקעות, שצפויות אף הן לצבוע את התמונה בצבעים קודרים יותר. "הסביבה המקרו כלכלית ותקציבי ההוצאות של הלקוחות המשיכו להידרדר בשבועות האחרונים, מה שגרם לכך שחברות טכנולוגיה מובילות רשמו הפסדים משמעותיים", אמר אתמול אלכסנדר במעין הקדמה להודעת החברה כי היא מתכוונת לבחון את מבנה ההוצאות והעלויות שלה, וכי בין השאר, היא תידרש לעניין מספר העובדים שלה. החברה מעסיקה כיום 5,500 עובדים ברחבי העולם.

רוזן מעריך כי הקיצוצים יכולים אף להיות בהיקף של כ-1,000 עובדים. "אני מאמין כי הפיטורים יהיו בלי רחמים", אומר רוזן. לדבריו, קיצוץ מצבת כוח האדם בסדר גודל שכזה יכול להוביל לקיצוץ של חמישית בהוצאות. "אני מאמין שאם קומברס מתכוונת להקטין את ההוצאות בסדר גודל שכזה, היא גם לקחה בחשבון ירידה במקביל של 20% בהכנסות".

האם לאחר האזהרה הנוכחית והפיטורים המצב יישתפר? ובכן, רוזן לא מתחייב: "אני מרגיש שעדיין לא הגענו לתחתית", הוא אומר. מגבה את זה גם ההודעה של החברה מאתמול כי היא חווה ירידה בצבר ההזמנות שלה ובתשלומים מראש של לקוחותיה, מה שמעיד על הידרדרות במוסר התשלומים של לקוחותיה ובקשיי הגבייה בהם היא נתקלת.

הנהלת חברת קומברס, הנסחרת בבורסת הנאסד"ק לפי שווי של 3.6 מיליארד דולר, לא קיימה שיחת ועידה לאחר פרסום האזהרה אמש וגם אינה מתראיינת לעיתונות, עד לפרסומן הרשמי של התוצאות בסוף נובמבר או תחילת דצמבר.

לצפייה בריכוז המלצות האנליסטים לחצו על הלינק "המלצות אנליסטים" שבתפריט הימני.