אורכית רווחית. צירוף מלים מוזר משהו, לאחר רבעונים רבים של אכזבות, הפסדי ענק ומחיקות מלאים של מפתחת מודמי ה-DSL. אבל במקרה של אורכית , השורה התחתונה לא משקרת, והיא מציגה רווח תפעולי של 600 אלף דולר ברבעון השלישי, לעומת הפסד תפעולי של 10.9 מיליון דולר ברבעון המקביל. רווח נקי של 1.2 מיליון דולר מיתרגם לרווח של 5 סנט למניה, הרחק מתחזית האנליסטים הממוצעת להפסד של 9 סנט למניה.
אין זו הפעם הראשונה בה רושמת אורכית רווחיות, אך כדי למצוא את הפעם הקודמת יש לחזור שנים אחורה. לאורך פרק זמן חטוף, ברבעונים השלישי והרביעי של שנת 1997, הצליחה אורכית לרשום רווח בשורה התחתונה, שהיה מיוחס, בין היתר, לרווחי מימון כתוצאה מההנפקה בנאסד"ק בספטמבר 1997. מאז לא הצליחה אורכית לשחזר את ההישג.
מוזר? לא עבור הנהלת אורכית. "כולם מתייעלים עכשיו. אנחנו פשוט התחלנו להתייעל לפני כולם", אומר בתגובה בכיר בחברה. שורשי ההתייעלות ניטעו כבר בימיה המוקדמים כחברה ציבורית. נישאת על הבהלה לטכנולוגיה באותם ימים הצליחה אורכית לגייס הון בהנפקה נוספת בקיץ 1998, אך לאחריה המשבר באסיה בחודש אוקטובר של אותה שנה חתם את חלון ההזדמנויות בוול סטריט.
באותה תקופה באורכית מכרו מודמי ADSL "כמו משוגעים", בלשונה של החברה, אך עם שולי רווח שליליים, בשל מדיניות ה-forward pricing אליה נסחפה בעקבות מתחרותיה. וכשחברת דויטשה טלקום, שהיתה לקוח מרכזי וחוזר, החלה להאט את קצב הרכישות ביוני 2000, הבינו באורכית, שגם גיוס אג"ח בסכום כולל של 125 מיליון דולר לא יסייע לחברה לשרוד לטווח הארוך.
החברה שלא נתנה אשראי
"כשהסתכלנו על ה-CLECs (ספקי התקשורת האלטרנטיוויים- ג.י.) לא הבנו איך זה עובד. קרנות הון סיכון השקיעו בהם, והם מצדם רכשו מוצרים באשראי ובאמצעות חברות מימון. כל זה לא התאים לנו, ולכן גם מעולם לא נתנו אשראי", אומר הבכיר באורכית. באותה תקופה מניית החברה המריאה, והאופציות של עובדי החברה היו הכי עמוק בתוך הכסף שרק אפשר, אבל הנהלת אורכית ניצבה "המומה" ולא הבינה את השוויים שמספקת וול סטריט לחברות הטכנולוגיה.
החברה החליטה בעקבות מערכת היחסים עם דויטשה טלקום לצאת משוק מודמי ה-ADSL על בסיס ATM ולצאת במסע אסטרטגי לכיוון טכנולוגי חדש. ברבעון השלישי של 2000 עוד שרפה 30 מיליון דולר לאחר ש"לחצה על הברקסים" וברבעון הרביעי של אותה שנה, כבר עברה לתזרים מזומנים חיובי.
שינוי מבנה ההוצאות כלל קיצוצים מסיוויים בכוח האדם והוצאת חלק מהפעילות לחברות אחרות (outsourcing). אורכית כבר פיטרה 400 עובדים, מתוכם 25 במהלך השבוע האחרון. 70 מתוך 200 העובדים הנותרים מועסקים בקוריג'נט, המתמקדת בפתרונות העברת תקשורת במתחם המטרו, מתחם המהווה את החלק האחרון של הסיבים האופטיים. הטכנולוגיה של קוריג'נט מבוססת על פרוטוקול ה-RPR, והיא צפויה להתחרות בפתרונות מבוססי SONET ואתרנט.
מוצרים המבוססים על סונט הם יקרים יחסית, ואינם תומכים בדטה. מוצרי האתרנט, לעומת זאת, אינם בעלי איכויות ועמידות של מוצרי סונט. בהנהלת אורכית מקווים כי הסטנדרט הנקבע על ידי ועדת תקינה יתפוס תאוצה, כך שפרוטוקול ה-RPR יהפוך למשמעותי בפרישת ציוד תקשורת. אפשרות כזו נתמכת על ידי העובדה שחברות כמו סיסקו ו-סאן מיקרוסיסטמס דוחפות את הפרוטוקול ליישומי טכנולוגיה אחרים שהם מפתחים.
בהנהלת אורכית מעריכים כי קוריג'נט לא תרשום הכנסות לפני הרבעון הרביעי של 2002, והכנסות משמעותיות היא תניב רק חצי שנה לאחר מכן. עד אז צפויה קוריג'נט לשרוף 25 מיליון דולר בשנה, ולעבור לרווחיות רק ב-2004.
האנליסטים רגילים שרק מדברים
ההכנסות של 36.3 מיליון דולר שרושמת אורכית ברבעון השלישי נובעות, אם כך, מספיחים של הפעילות הקודמת של החברה, עם מכירות של פיתוחי המשך ושדרוגי מערכות. שני לקוחות גדולים, GTE וטליה השוודית, מהווים יותר מ-10% מההכנסות כל אחד, ובאורכית, שמספקת להם פתרונות Frame Relay, יכולים רק לקוות כי הם ימשיכו ברכישות שלהם. מעבר לכך, אורכית כלל אינה מנסה למצוא לקוחות בשוק ה-DSL המסורתי שלה, שמניב שולי רווח נמוכים של כ-22% ברבעון. כשקוריג'נט תספק הכנסות מקווים באורכית ששולי הרווח יגיעו ל-70%.
ומה הלאה? באורכית מאמינים כי הרווח עוד יגדל וכי רמת מלאים של 29.3 מיליון דולר ברבעון השלישי עוד תרד בהמשך השנה בגלל ירידה במחירי הרכיבים שהחברה רוכשת. אורכית אינה מתכננת בשלב זה לרכוש עוד מהאג"ח שלה באמצעות קופת מזומנים של 101.9 מיליון דולר שיש לה. "אנחנו צריכים לקחת בחשבון גם תסריט גרוע שבו המכירות ל-GTE וטליה יורדות באופן משמעותי, כך שעדיף לשמור על המזומן בשלב זה" אומר הבכיר.
באורכית יש גם מה להגיד על התחזיות של האנליסטים, שהסתברו כלא ריאליים. אומר הבגיר: "האנליסטים אולי התרגלו שחברות רק מדברות על התייעלות ועל שינויי כיוון שיביאו לרווחיות. אנחנו יישמנו את התוכנית שלנו, וזה אולי מסביר יותר מכל דבר אחר את התוצאות".