בנק הפועלים: עדיין לא הגענו לרמות השפל במדדים המובילים בבורסה

להערכת כלכלני בנק הפועלים, ישנם אינדיקטורים רבים המצביעים על כך שלא בהכרח הגענו לרמות השפל של מדדי המניות המובילים, הן בארץ והן בארה"ב. לדבריהם, עליות השערים בימים האחרונים נראות יותר כתיקון זמני מאשר כשינוי מגמה.

לכן, מעריכים כלכלני בנק הפועלים כי יש להמתין לירידת רמת אי הוודאות ול"שקיעת האבק" לפני ביצוע שינויים משמעותיים ברכיב המנייתי בתיק ההשקעות. חיזוקים להערכה זו מתקבלים מכיוון השוק האמריקאי והחברות הישראליות הנסחרות בו, כאשר יותר מ-10 חברות כבר פירסמו אזהרות רווח לרבעון השלישי של השנה, ושיפור בתוצאותיהן ברבעון הרביעי עוד לא נראה באופק.

עם זאת, דווקא בימים אלו סבורים הכלכלנים כי השקעה סלקטיווית - למשל במניות דפנסיוויות כגון תרופות (בארץ ובחו"ל), רשתות שיווק, מזון, כימיה ותעשיות בטחוניות - יכולה להניב לטווח הארוך תשואה גבוהה למשקיע הפחות סולידי.

בבנק סבורים כי הפעולה הצבאית של ארה"ב באפגניסטאן מגבירה את אי הוודאות השוררת ממילא בשווקים העולמיים בכלל ובישראל בפרט - בייחוד כאשר לא ברור אם ישראל תיטול חלק במלחמה, אם באופן אקטיווי ואם באופן פאסיווי. בנוסף, לא ברור מה תהיה מידת התפשטותה של הפעולה למדינות נוספות באזור (במיוחד עיראק) ומה יהיו השלכותיה על הכלכלה והביטחון בעולם כולו ובמזרח התיכון במיוחד.

לעומת זאת, סבורים הכלכלנים כי בארה"ב החלה המלחמה לתת את אותותיה על החברה והכלכלה. הדבר בא לידי ביטוי בכניסתו של הציבור האמריקאי לחרדות ופאניקה עקב האפשרות ללוחמה ביולוגית ולפיגועי טרור נוספים, במקביל להמשך ההרעה בענפי הביטוח, התעופה והתיירות. הרעה זו עלולה להמשיך ולפגוע באמון הצרכנים ולגרום לכניסתו של המשק האמריקאי למיתון ממושך.

כלכלני הבנק סבורים כי למרות האפשרות להורדת הריבית בארה"ב ב-0.5% נוספים, פער הריביות הגבוה ממילא (3.8%) בין ארה"ב לישראל והמשך הירידה בציפיות האינפלציוניות המגולמות בשוק - נגיד בנק ישראל לא יפחית גם החודש את הריבית במשק. זאת, על רקע אי הוודאות במישור הבטחוני, העלולה לחדש את מגמת הפיחות בשער השקל כנגד הדולר.