אזהרת הרווח החמורה של גילת לוויינים מאמש מפנה את האור לעבר איגרות החוב של החברה הנסחרות בנאסד"ק. מסתבר, כי אלה נסחרות כיום בתשואה פנומנלית של 34% לפירעון. המשמעות היא כי מי שירכוש את האג"ח היום, ויחכה עד למועד הפירעון הסופי שלהם ב-2005, יכול ליהנות מתשואה של 34% לשנה - פי 5 מהמקובל.
כל זאת בהנחה שגילת תעמוד בתשלומי האג"ח שלה, ושמצבה הפיננסי יאפשר לה לפרוע אותם. גילת גייסה 350 מיליון דולר בסוף חודש פברואר באג"ח להמרה. אולם, בעקבות צניחה של עשרות אחוזים במחירי מניותיה, אופצית ההמרה אינה כדאית היום למשקיעים שיעדיפו להישאר במסלול האג"ח. במלים אחרות, אם לא יתחולל שינוי מהותי ומשמעותי בעסקי גילת, עליה להיערך לאפשרות שתצטרך לפרוע את איגרות החוב, הנושאות קופון של 4.25%, במלואן.
כיום נראה כי מדובר בעסק לא פשוט. יתרת המזומנים במאזני גילת, נכון לסוף הרבעון השני, עומדת על 96.8 מיליון דולר בלבד. במחצית הראשונה של השנה שרפה גילת כ-130 מיליון דולר, לאחר שיתרת המזומנים שלה בסוף דצמבר עמדה על 226 מיליון דולר.
חשוב לציין, כי מחזורי המסחר באג"ח להמרה של גילת נמוכים יחסית, ולכן עסקאות קטנות יחסית יכולות לשנות את התשואה המגולמת באג"ח מקצה לקצה (באופן יחסי).
אתמול בלילה פירסמה גילת אזהרת רווח חמורה לרבעון השלישי ולפיה תרשום הפסדי עתק של 247 מיליון דולר, רובם ככולם מחיקות חד פעמיות. בנוסף, דיווחה גילת על ירידה חדה מסתמנת בהכנסות ל-80 מיליון דולר בלבד, לאחר שברבעון השני של השנה דיווחה החברה על הכנסות של 118 מיליון דולר.
מסתבר, כי גם עסקי הליבה של גילת, שיווק תחנות לווייניות המשמשות לתקשורת נתונים ותקשורת טלפונית, נפגעו קשה ברבעון השלישי. זאת, למרות שברבעון השני של השנה עדיין נרשמה צמיחה של 33% בעסקי הליבה של החברה ל-100 מיליון דולר. יתרת ההכנסות עליהם דיווחה גילת ברבעון השני מיוחסות למכירות קמעוניות של מודמים לווייניים לאינטרנט מהיר, שנראה שאף הם ספגו מכה אנושה.
התשואה על האג"ח של גילת לוויינים זינקה ל-34% - חשש מנפילה נוספת הלילה
שלומי גולובינסקי
3.10.2001 / 13:42