גמול סהר: לא צפויה התאוששות בתנאי הסביבה בשווקים בהם כי"ל פועלת

האנליסטית גלית זידמן מבית ההשקעות גמול סהר מותירה המלצת "צבור" למניית כי"ל ומשאירה ללא שינוי גם את מחיר היעד למניה, ברמה של 4.8 שקלים - גבוה ב-22% ממחירה בבורסה.

בגמול סהר מציינים כי תוצאותיה של כי"ל ברבעון השני היו חלשות, כצפוי, ושיקפו את תנאי הסביבה הקשים בהם החברה פועלת. זידמן סבורה כי אין מקום לאופטימיות רבה בכל הנוגע לשיפור תנאי השוק בהם החברה פועלת.

בגמול סהר מעריכים כי כי"ל תיאלץ להמשיך ולהתנהל בעתיד הקרוב בתנאים של תחרות ועודפי היצע, בתחומי המגנזיום הפוספטים ומעכבי הבעירה גם בשנה הקרובה. עם זאת, זידמן מציינת כי פעילות האשלג מציגה יציבות מעודדת ומהווה עוגן חשוב ומקור מרכזי ויציב לרווח עבור הקבוצה.

בתחום דשני הפוספט סובלת כי"ל מהירידה במחירי הדשנים בגין צמצום הכמויות המיובאות על ידי שני הצרכניות הגדולות הודו וסין. זידמן מציינת כי קשה לראות מקום להתאוששות בשוק דשני הפוספט בעיקר לנוכח הגידול הצפוי בייצור העצמי של הודו. עם זאת לדבריה נקודת אור קטנה מבצבצת מכיוונה של סין, שצפויה להגדיל את היבוא בתחום.

תחום מעכבי הבעירה, נפגע קשות מההאטה בשוקי התקשורת והאלקטרוניקה, ומכירותיה של כי"ל בו הצטמקו במחצית הראשונה של 2001 ב-26%. בגמול סהר מעריכים כי התנאים הקשים בשווקי התקשורת והאלקטרוניקה אינם צפויים להשתנות בתקופה הקרובה ולכן לא צפויה התאוששות בתחום.

לגבי פעילות המגנזיום, שממשיכה לייצר לכי"ל הפסדים מדי רבעון, מעריכה זיידמן כי בעתיד תהליך של יציאת שחקנים מהתחום עשוי לתרום לכי"ל. אולם, לדבריה השפעה חיובית כלשהי תורגש רק בטווח הארוך ותמותן על ידי התגברות התחרות מן המזרח.

מגזר האשלג, שהווה במחצית הראשונה כ-50% מהרווח התפעולי בחברה, מהווה את נקודת האור בפעילותה של כי"ל ומספק לה עוגן חשוב שמאפשר לה להמשיך לצבור ערך. בגמול סהר סבורים כי יציבות המחירים במגזר תמשך גם בעתיד ומצפים למכירות יציבות לברזיל, ולהמשך יבוא יציב מצידה של סין.

בגמול סהר מציינים, למרות תנאי השוק הלא פשוטים והיעדר הצפי לשינוי לטובה בשווקים בהם החברה פועלת, כי ההשקעה במניות החברה עדיין סבירה. זידמן מציינת את ההשקעות הרבות שהחברה ביצעה בשנים האחרונות לטובת הרחבת כושר ייצור וההתייעלות ברמת החברות הבנות. בנוסף זידמן מעריכה כי כי"ל תיהנה מהתפוגגותן של מספר השפעות חיצוניות שהכבידו על פעילותה בעבר - התחזקות היורו מול הדולר, והפיחות בשער השקל והירידה בשיעור הריבית בארה"ב שתתרום ליריד בהוצאות המימון של החברה.

לצפייה בריכוז המלצות האנליסטים לחצו על הלינק המלצות אנליסטים בתפריט הימני.