יו.בי.אס ורבורג מעלה ההמלצה לפרטנר ל"קנייה" עקב צניחת מחיר המניה

רק לפני כחודש הורידו בבית ההשקעות יו.בי.אס וורבורג את המלצתם למניית פרטנר ל"החזק" וכבר הם משיבים אותה ל"קנייה". ומה היא הסיבה? הירידה החדה במחיר המניה - של כ-20% בחודשיים האחרונים, או 41% ממחירי השיא שלה.

האנליסט סטיבן לוי מציין בפשטות, כי הסיבה להורדת ההמלצה לפני כחודש היתה מחירי השיא הגבוהים אליהם הגיעה המניה, כתוצאה מהרישום הכפול, אשר הביאו אותה להיסחר בפרמיה של 50% מעל קבוצת הליבה שלה. כעת, הצטמצמה הפרמיה ל-30%, וגם שאר הנתונים מצביעים על האפשרות לתוצאות טובות מהמצופה ברבעון השלישי.

הנחיית הנהלת החברה בנוגע לתוצאות הרבעון השלישי, היתה שמרנית למדי. ההנהלה ציינה שלושה גורמי מפתח העלולים לפגוע בתוצאות לרבעון: הנחת תמלוגים חד פעמית של 15 מיליון שקל ברבעון השני, לא תסייע גם ברבעון השלישי, סיום מבצעים לרכישת מכשירי הטלפון ניידים וגידול בהוצאות על פרסום לקראת ההשקה של רשת ה-GSM של סלקום הצפויה בראשית 2002.

בבית ההשקעות מרשים לעצמם להיות קצת פחות שמרניים, ומדגישים כי התוצאות לרבעון השלישי עשויות בהחלט להיות גבוהות יותר. ראשית כל הם מציינים, כי עד כה, לא נראה שום שינוי בהוצאות הפרסום של החברה. שנית, הקשיים המתגלעים לאחרונה בפלאפון בשל שינוי גברי בהנהלה, תורמים להפחתת התחרותיות בשוק. שלישית, סיום מבצעי רכישות הטלפונים הניידים אינו כה ברור, וגם ייתכן כי החברה תמשיך למכור את המכשירים, אפילו במחיר מעט גבוה יותר.

אבל למרות האופטימיות, בפועל נצמדים בוורבורג למודל שמרני, ברף הנמוך ביותר של התחזיות, וזאת בשל סיכונים אפשריים שיש לקחת בחשבון: יכולתה של החברה להתמודד עם פריסת רשת ה-GSM של סלקום אינה ברורה. עוד משתנה שלא ניתן לצפותו הוא מידת יכולתה של סלקום לתפעל את המערכת החדשה שלה. בנוסף, למרות שכרגע לא מורגש בפרטנר לחץ מיידי לגייס הון למימון הדור השלישי, הרי שלאחרונה, נודע כי החברה שוקלת הנפקת אג"ח להמרה. עם זאת, אירועי הדמים בניו יורק לא יקלו על תהליך גיוס הכספים. בבית ההשקעות מציינים, כי הגיוס הצפוי יהיה נושא למעקב במהלך החודשים הקרובים.

מניית החברה, הנסחרת הן בבורסה התל אביבית והן בנאסד"ק, יורדת בשעה זו ב-5.8% למחיר של 3.9 דולרים.