בעתיד הקרוב תפעל הרבוע הכחול ישראל למחיקת רבוע נכסים מהמסחר בבורסה

בנק הפועלים מעניק היום המלצת "קנייה" למניית רבוע כחול ישראל ומציב לה מחיר יעד של 81 שקלים הגבוה ממחיר השוק בכ-35%. האנליסט עוז לוי סבור כי קיימים שני פרמטרים לפוטנציאל צמיחה אנורמלי במכירותיהן של שתי הרשתות הדומיננטיות, שופרסל ורבוע כחול. האחד הוא הצמיחה של רשתות השיווק בשוק המזון על חשבון המתחרות הקמעונאיות הקטנות והשני הוא סגירת הסניפים האגרסיווית ברשת השלישית בגודלה - קלאב מרקט.

לוי מציין כי במידה ויבואו המשקיעים המתאימים (דוגמת אלרן שרכשה את השליטה ברבוע כחול) ויבצעו הלכה למעשה את השינויים הנכונים, עשויה קלאב מרקט, בטווח הארוך, לחזור ולהיות מתחרה צומחת בענף, מה שעשוי להגדיל את התחרותיות בענף ולהוות גורם ממתן בגידול הצפוי במכירותיהן של רבוע כחול ושופרסל.

לעומת זאת, בטווח הקצר עדיין אפשרי שייסגרו, להערכתו של לוי, כ-10 סניפים נוספים, על ידי בעלי המניות הקיימים או החדשים, אשר יפנו נתח שוק נוסף ויאפשרו למתחרותיה להציג צמיחה אנורמלית במכירותיהן לשנת 2001.

האנליסט מציין כי פוטנציאל השיפור בשולי הרווח טרם הגיע לסיומו וזאת בעיקר בזכות שני פרמטרים מרכזיים: האחד פוטנציאל הגידול במכירות המותג הפרטי והשני גידול בהיקפי ההפצה העצמית.

רבוע כחול השיקה לראשונה סדרת מוצרים חדשה תחת המותג הפרטי - "לידר פרייס" ובכוונתה לייבא כ-2000 פריטים תחת מותג זה ולהגיע לשיעורי חדירה של 10% ממכירותיה עד סוף 2002. להערכתו, סיכויי המותג הפרטי, המאופיין ברמות מחירים נמוכות יחסית, להגדיל משמעותית את שיעורי החדירה נראים סבירים בהחלט, במיוחד לנוכח ההאטה הכלכלית במשק.

להערכת האנליסט, החברה תבדוק בעתיד אלטרנטיווה שתגדיל את פוטנציאל היקפי ההפצה העצמית הקיימים כיום, אולם חשוב לציין כי המרכז הלוגיסטי הקיים אינו מהווה חסם להמשך הגדלת היקפי ההפצה העצמית הנוכחיים. בין האלטרנטיבות הקיימות מועדפת בחברה האפשרות לשכור את השימוש במרכז לוגיסטי חדש אשר יוקם על ידי יזם חיצוני, וזאת כדי להימנע מרכישת נכסי נדל"ן ולמנוע אפשרות שהוצאות ניכרות הכרוכות בהקמת מרכז לוגיסטי חדש יעיבו על הדוחות הפיננסיים של החברה (כפי שהתרחש בעבר עם שופרסל).

לוי סבור כי בעתיד הקרוב עשויה כמות ההון הצף (המניות אשר אינן מוחזקות על ידי בעלי עניין) של החברה לגדול בכ-40% לעומת הון צף של 22% כיום. גידול זה עשוי לנבוע הן ממימוש אפשרי של חלק או מרבית מנכסי אגודת הקו אופ המחזיקה ב-78% מריבוע כחול ישראל, במטרה לממן פדיון מניותיהם של חברי האגודה. והן מהחלפת מניות אפשרית עם מניותיה של ריבוע כחול נכסים על מנת למחוק אותה מהמסחר. לוי מציין כי מתוך התחשבות בבעלי המניות (שיקולי מס) קיימת אותה מידה של סבירות למחיקתה של חברת האם מהמסחר באותו הליך על ידי החברה הבת.

לצפייה בריכוז המלצות האנליסטים לחצו על הלינק "המלצות אנליסטים" שבראש העמוד