בנק הפועלים: דלתא תמשיך להעביר פעילות מהארץ למדינות זולות יותר

כלכלני בנק הפועלים מעלים את ההמלצה למניית דלתא ל"קנייה". זאת, לאחר פרסום הדו"חות הכספיים של החברה לרבעון השני, בהם דיווחה על ירידה של 20% במכירות ללקוח העיקרי - מרקס אנד ספנסר. בבנק הפועלים נוקבים במחיר יעד של 53 שקל, כ-20% מעל מחיר המניה בשוק.

כלכלני הבנק מציינים, כי על מנת לחסוך בעלויות, ממשיכה דלתא להעביר את פעילות הייצור למדינות שבהן עלות הייצור זולה בהרבה מהעלות בארץ. להערכתם, דלתא תמשיך להעביר פעילויות מהארץ, מסקוטלנד ומארה"ב לארצות זולות יותר.

על מנת לחסוך בהוצאות עברה דלתא לשימוש בבדים שעלותם נמוכה בכ-20% מעלות בדים המיוצרים בארץ ואיחדה שתי חטיבות ייצור לחטיבה אחת, הן בסקוטלנד והן בישראל. בבנק הפועלים מעריכים, כי כתוצאה מכך עשויה דלתא לחזור לרווחיות (אם כי נמוכה יחסית לרווחיות בשנת 2000) ממכירותיה למרקס אנד ספנסר (זאת במידה ששער הלי"שט לא ימשיך ויישחק אל מול הדולר, והיקף ההזמנות של דלתא מהרשת הבריטית יישאר לפחות ברמתו הנוכחית). בבנק מציינים, כי לדלתא קיימת כיום חשיפה נטו של 100 מיליון דולר הכנסות מול הוצאות נקובות בליש"ט, כך שרווחיותה תלויה משמעותית בשער הליש"ט אל מול הדולר. בנוסף, לאור ירידת המחירים ב-M&S לרמת מחירים תחרותית, יש לרשת הבריטית יכולת טובה יותר להתמודד עם התחרות בשוק הבריטי ולייצב את רמת מכירותיה.

בבנק הפועלים מציינים, כי הירידה המשמעותית בעלויות הייצור ומציאת פתרונות היצירתיים על ידי הנהלת החברה בשיתוף עם הרשת הבריטית מעידות על יכולותיה הגבוהות של הנהלת החברה להיחלץ ממשברים קשים.

כלכלני הבנק מציינים, כי דלתא מפסידה ממכירותיה לשוק האירופי אך להערכתם היא תמשיך לאחוז בשוק זה הן מתוך ההכרה בפוטנציאל הרב שלו והן מתוך האמונה שהפסדיה משוק זה לא יימשכו לנצח.

לצפייה בריכוז המלצות האנליסטים לחצו על הלינק המלצות אנליסטים בתפריט הימני.