מה יקרה למניית משוב ב-28 באוגוסט?

לפני מספר שבועות הכריזה פורמולה על תוכנית רה ארגון לפיה היא תתפצל ל-2 חברות נפרדות שייסחרו בבורסה. האחת תהיה פורמולה מערכות, בה יישארו אחזקות בחברות תפעוליות (כגון: מג'יק , קריסטל , ספיאנס , סיון , ניו-אפליקום וסינטק ) והשנייה תהיה משוב (ששמה ישונה ל-FormulaVision), ובה תרוכז פעילות ה-Start Up.

בניתוח שערך האנליסט בני שרביט ממחלקת המחקר של בנק הפועלים, הוא מעריך, כי חלוקת מניות משוב כדיווידנד בעין עלולה לגרום לירידות חדות במניה בסוף חודש אוגוסט ובתחילת ספטמבר, וכן לירידות במניית פורמולה.

ולהלן ההסבר: שרביט מציין, כי בסוף אוגוסט יירשם לחץ כלפי מטה על מחיר מניית משוב, בשל המכירות שיבצעו בה חברת פורמולה ו-Bank of NY.להערכתו של שרביט, Bank of NY ידאג למכור בבורסה בת"א את כל מניות משוב המגיעות למחזיקי ה-ADR של פורמולה בארה"ב, ישלם את המס הנדרש, וייתן למחזיקי ה-ADR כסף במזומן. סביר שהמכירה תתבצע בסוף אוגוסט ותימשך בספטמבר.

ואיך תפעל פורמולה? שרביט מסביר, כי את המס תשלם פורמולה לפי שער הסגירה של מניית משוב בסוף יום המסחר של ה-28 באוגוסט, בלי קשר לשער שבו היא תמכור את מניות משוב בפועל (היא לא חייבת למכור אותן דווקא ביום החלוקה (28/8) אלא יכולה למכור אותן גם בחודש ספטמבר או אפילו לאחר מכן). שרביט מציין, כי כתוצאה מכך פורמולה עשויה להפסיד או להרוויח ממכירת מניות אלו: אם השער של משוב יעלה אחרי ה-28 באוגוסט היא תרוויח ממכירת מניות משוב, ואם השער יירד היא תפסיד.

שרביט מציין, כי פורמולה עשויה לנקוט באסטרטגיה מעניינת: היא תמכור את המניות (או חלק מהן) ב-28 באוגוסט בבורסה, החל משעות הבוקר ועד לסיום המסחר. ובשל הלחץ על המניה, מחיר הסגירה יהיה נמוך מרוב שערי המכירה שיירשמו במהלך היום, ולכן פורמולה תרוויח מכך.

להערכת שרביט, לחץ המכירות עשוי לגרור ירידות שערים חדות יחסית במניה, בשל מחזורי המסחר הנמוכים בה (כ-170 אלף שקל ביום). לפי חישובים שנערכו במחלקת המחקר של הבנק, תימכר כמות ענקית של מניות משוב (בסדר גודל של מיליוני מניות, כשכל הון המניות המונפק של החברה הינו כ-26 מיליון מניות).

להערכת שרביט, סיטואציה זו עשויה לגרור מצב בו המחזיקים במניית פורמולה היום ייפגעו, שכן מחיר מניית פורמולה שברשותם יירד (בשל האקס דיווידנד בימים הקרובים) ואילו מניות משוב שהם יקבלו יהיו שוות פחות (בשל ירידות השערים האפשריות) וכך שווי התיק שלהם בעצם יירד.

להערכת שרביט, משקיע המאמין שמחיר מניית משוב אכן יירד, עשוי להעדיף למכור כבר היום (עד סוף יום א' ה-12 באוגוסט, שזהו היום הקובע) את מניות פורמולה שברשותו, עוד לפני הדיווידנד בעין, ולקנות אותן בחזרה רק בסוף אוגוסט (כנראה במחיר יותר נמוך, שכן האקס דיווידנד יוריד את שער המניה). ואז גם לקנות את מניית משוב במחיר נמוך יותר.

להערכת שרביט, האחים גולדשטיין עשויים לרכוש בחזרה מניות משוב בשוק כדי לוודא שהשליטה בחברת משוב תהיה בידיהם (סביר שהם ידאגו לכך שאף משקיע אחר לא יחזיק בנתח גדול יותר משלהם בחברה). להערכתו, ייתכן ובשל הסחירות הנמוכה במניה הם ינסו לרכוש מניות גם מחוץ לבורסה.

שרביט מעריך, כי האחים גולדשטיין לא יסתכנו בכך שייתנו למניית משוב לצנוח, שכן הם עלולים להפסיד בכך את השליטה בחברה. להערכתו, רק משקיע אסטרטגי מהתחום הטכנולוגי או מתחום ההון סיכון יכול למצוא בה עניין, אם הוא יניח שהוא יכול לנהל את החברה יותר טוב מהאחים גולדשטיין.

לצפייה בריכוז המלצות האנליסטים לחצו על הלינק המלצות אנליסטים שבתפריט הימני.