בנק הפועלים לא קונה את האופטימיות של הנהלת נייס

ליצרנית מערכות ההקלטה הדיגיטליות, חברת נייס , מסורת של הפתעות בשוק ההון. לעתים מדובר בהפתעות רעות, אולם ברבעון השני של השנה הפתיעה החברה לטובה עם דו"חות כספיים שהצביעו על צמיחה נאה בשורה העליונה.

רקפת לויסון, אנליסטית ביחידת המחקר של בנק הפועלים, מסבירה היום כי מקורה של הצמיחה ברבעון השני קודם כל בגידול של 28% במכירות חטיבת ה-CEM (המהווה כ-72% מהכנסות החברה) ומגידול של 23% בחטיבת ה-VIM (המהווה 10% מהכנסות החברה).

חטיבת ה-VIM מרכזת את פעילות ההקלטה הדיגיטלית של נתוני וידיאו של החברה, בעוד חטיבת ה-CEM מרכזת את פעילות החברה לשוק ה-Contact Center (מרכזי שירות המשלבים דרכי תקשורת ויישומים שונים, כגון אינטרנט ומסחר אלקטרוני משולבים עם שיחות טלפון) ולשוק המרכזים הפיננסיים.

עיקר מכירות חטיבת ה-CEM נעשה בצפון אמריקה, דבר המסביר את הגידול (53%) במכירותיה של נייס באזור זה (המהווה 51% מסך מכירותיה של נייס), בעוד שבפעילות בשוקי אירופה (27% מההכנסות) נרשם גידול של 19% ובשאר העולם נרשמה ירידה של כ-17% (בעיקר בעקבות סיום פרויקט של חטיבת ה-ISS, המהווה 18% מסך המכירות).

התחום החדש, מכירת שירותים מקצועיים, הגיע לנתח שוק של כ-5% מסך המכירות ברבעון השני, כאשר מטרת החברה להגדיל נתח זה לכ-10% ברבעון ה-4 לשנת 2001. חטיבת ה-ISS מרכזת את פעילות החברה לשוק הארגונים הממשלתיים.

לויסון אומרת, כי הערכות החברה מדברות על צמיחה של 15%-20% בכל רבעון תוך מעבר לרווחיות תפעולית ברבעון הרביעי של שנת 2001, אולם לנוכח אי הוודאות ואי השקיפות בנוגע לקצב ההצטיידות במוצרי Call Center בתעשייה ואובדן נתחי שוק בנייס במהלך הרבעון הראשון של 2001, היא מאמינה כי המעבר לרווחיות התפעולית יידחה ל-2002.

לויסון מציינת כי תוצאות הרבעונים הבאים חשובות מאוד בהערכת עתידה של נייס, בכדי לבחון את אופן התאוששותה מאובדן נתחי שוק למתחרותיה (ובראשן קומברס אינפוסיס) ומהפגיעה בשמה בשווקים העסקיים והפיננסים, את הצלחת תוכנית הרה-ארגון בצמצום עלויות ואת מצבו של המפיץ העיקרי שלה - אוויה.

זו גם הסיבה העיקרית לכך שלויסון חוזרת על המלצת ה"החזק" למניות נייס, בצירוף מחיר יעד של 72 שקל למניה, הגבוה ב-22% ממחירן של המניות כעת בשוק.

עם זאת, בהתחשב בעמדה המרכזית של נייס בשוק ה-Contact Centers, בפוטנציאל הטמון בשוק החדש של מוצרי הווידיאו ובתהליכי התייעלות אותם עוברת החברה, מעריכה לויסון כי כאשר יחל שיפור בהשקעות החברות בתחום טכנולוגיות המידע בכלל וב-Contact Centers בפרט, תציג נייס שיפור מהותי בתוצאותיה תוך תקופה קצרה, יחסית.

לדברי לויסון, בהתחשב בעודף מזומנים בהיקף של 88 מיליון דולר שהיה לנייס בסוף הרבעון השני לשנת 2001, ובשריפת מזומנים צפויה לשנת 2001 של 25 מיליון דולר (לפי התבטאויות החברה), הרי שאם אכן תעמוד החברה בתוכניתה ותייצר מזומנים במהלך שנת 2002, גדלים סיכוייה לצאת מהמשבר כשידה על העליונה.

לצפייה בריכוז המלצות האנליסטים לחצו על הלינק המלצות אנליסטים בתפריט הימני.