גם במהלך הרבעון הראשון של השנה התאפיין שוק המשכנתאות במגמה שלילית, שנבעה בעיקר מההאטה הכלכלית, מהמשבר הפוקד חלק מענפי הטכנולוגיה והמשפיע לשלילה על ענף הבנייה, וכמובן, איך לא - מהמתיחות הבטחונית.
על רקע זה בולטת במיוחד ההמלצה שמפרסמת היום מחלקת המחקר של בנק פועלים. בבנק מעלים את ההמלצה למניות בנק טפחות מ"החזק" ל"קנייה", תוך העלאת מחיר היעד הישן - 31 שקל למחיר חדש של 35.9 שקל. מחיר זה גבוה היום בכ-22% ממחיר המניות בשוק.
האנליסט תמיר קיים מציין כי תוצאותיו העסקיות של הבנק ברבעון הראשון בלטו לחיוב (עלייה מתונה של כ-2.2%), בעיקר בעוד שהבנקים האחרים למשכנתאות דיווחו על ירידה חדה ברווחיות (משכן - 52%, לאומי למשכנתאות - 38.6%, הבינ"ל למשכנתאות - 8.1% ודיסקונט למשכנתאות - 31.6%).
לדברי קיים, בהשוואה בין הבנקים בולט בנק טפחות, הנהנה מתיק אשראי "ותיק", שבו ההלוואות הישנות ניתנו במרווחים גבוהים יחסית, בשיעור גבוה המהווה את עיקר הרווח מפעולות מימון ביחס להון העצמי. גם בסעיף ההכנסות התפעוליות בולט בנק טפחות, בעיקר בשל פעילותו המוגברת מול אוכלוסיית הזכאים (אשראי שאינו ממקורות הבנק אלא שהמדינה מעמידה ממקורותיה), שבגינה גוזרים הבנקים עמלה (שהופחתה בשנה האחרונה).
מנגד, טפחות בולט בשיעור הגבוה של הפרשה לחובות מסופקים, המעיד, להערכתו של קיים, על רגישות גבוהה יותר בפעילותו העסקית של הבנק - עקב היותו הבנק הגדול ביותר במדינה למשכנתאות - למגמות המאקרו כלכליות השליליות, כמו שיעורי האבטלה הגבוהים והשפעה שלילית של המיתון ששרר במשק, אשר השפיעו על כושר ההחזר של חלק מהלווים ושהובילו לעלייה בהיקפי הפיגורים.
קיים מציין כי על רקע הקשיים הניצבים בפני הענף עולה חשיבותם של מהלכי ההתייעלות אותם מיישם טפחות, במטרה לצמצם את רמת ההוצאות התפעוליות והגדלת יעילותו התפעולית של הבנק. מהלכי ההתייעלות כוללים ארגון מחדש של מערך הסניפים (כולל סגירת סניפים והעברת הפעילות שהתרכזה בהם לסניף קרוב של בנק המזרחי ), צמצום מצבת העובדים ושילובם של פתרונות טכנולוגיים חדשים (כגון: ארכיב אופטי), המשפרים ומייעלים את תהליך ביצוע ההלוואות.
הבנק משקיע גם בפיתוח ובהרחבת מערך הבנקאות הישירה (פעילות טלפונית או מקוונת), בהנחה שבכך הוא יכול להקטין עוד את ההוצאה הכרוכה במערך הסניפים.
להערכת קיים, ברבעון השני של השנה, כמו גם במהלך שאר 2001, ימשיך ענף המשכנתאות להיות מושפע לשלילה ממספר גורמים עיקריים, בהם עליית היקף הפיגורים בהחזרי הלוואות משכנתא לבודדים, לצד ירידה צפויה בהיקף ביצועי האשראי לדיור (האשראי החדש שמוענק), שיפחת, להערכתו, בשיעור של כ-10% בהשוואה להיקפו בשנת 2000.
לצפייה בריכוז המלצות האנליסטים לחצו על הלינק המלצות אנליסטים בתפריט הימני.
בנק הפועלים מאמין בטפחות: מעלה את ההמלצה ואת מחיר היעד ל-35.9 שקל
שלומי גולובינסקי
12.7.2001 / 11:31