השבוע אמור להיחתם ההסכם בין כלל תעשיות ל-CRH האירית, במסגרתו מוכרת כלל לחברה האירית 25% ממניות משאב לפי שווי חברה של 790 מיליון דולר, בניכוי ההתחייבויות הפיננסיות של משאב במועד השלמת העסקה.
בתשקיף שפירסמה כלל תעשיות לקראת המיזוג עם כלל אלקטרוניקה נכתב כי המועד להשלמת הליך בדיקת הנאותות, קבלת אישורי הדירקטוריונים וחתימה על הסכם הרכישה נקבע ל-15 ביוני 2001. עוד נקבע כי השלמת העסקה תתבצע עד סוף יוני.
עם זאת, בתשקיף נכתב כי קיימת אפשרות שתנאי ההסכם יהיו שונים מהתנאים שנקבעו בהסכם העקרונות, ואין כלל ודאות שההסכם ייחתם או שהעסקה תצא אל הפועל.
במסגרת ההסכם עם CRH נקבע עוד כי כלל תעשיות תעניק לרוכשת אופציה לרכישה נוספת של 25% ממניות משאב, הניתנת למימוש אחת לשישה חודשים למשך שלוש שנים (כלומר, עד סוף 2003).
מחיר המימוש של האופציה לרכישת 25% נוספים ממשאב ייקבע לפי הגבוה מבין השניים: שווי של 790 מיליון דולר למשאב בניכוי ההתחייבויות הפיננסיות, או מכפיל רווח של 6.8 ל-EBITDA של מפעלי הנשר מלט בתוספת 80 מיליון דולר (עבור הנכסים האחרים של משאב), בניכוי ההתחייבויות הפיננסיות של משאב במועד מימוש האופציה.
בתשקיף שפירסמה כלל תעשיות מופיעה הערכת שווי של 2.1-2.4 מיליארד שקל למפעלי נשר. השווי נקבע על ידי רו"ח יצחק סוארי, רן בן אור ואורי כהן במסגרת הערכת יחס ההמרה של מניות כלל אלקטרוניקה לכלל תעשיות לקראת המיזוג בין שתי החברות.
השלושה מעריכים את שווי פעילות הייצור של המלט ושיווקה ב-2.7-3 מיליארד שקל, ממנה הם מפחיתים את ההתחייבויות הפיננסיות נטו של נשר - 600 מיליון שקל. הערכת שווי זו מבוססת על הדו"חות הכספיים השנתיים של החברה לשנת 2000, תוך שימוש במכפיל 10 על תזרים המזומנים הנקי המייצג של נשר. בשווי זה לא נכלל ערכם של נכסי נדל"ן בלתי פעילים אותם מתמחרים השלושה ב-237 מיליון שקל.
בסה"כ מתמחרת ועדת השלושה את שוויה של משאב (באמצעותה מוחזקת נשר) ב-2.3-2.5 מיליארד שקל, כששווי זה כולל את שוויין של 50% ממניות חברת התעבורה (145 מיליון שקל).
בדו"ח של סוארי, בן אור וכהן מצוין כי נשר עומדת היום בפני אי ודאות בייצור ובשיווק העתידיים. מצד הביקוש, נתח נכבד מפעילותה הוא מול הרשות הפלשתינית, אליה שיווקה נשר עד פרוץ האינתיפאדה כרבע מתוצרתה. לשוק זה גם פוטנציאל צמיחה גבוה ביחס לשוק הישראלי בטווח הנראה לעין.
כלל תעשיות: צפויה השבוע חתימה למכירת 25% ממשאב ל-CRH האירית
שלומי גולובינסקי
11.6.2001 / 9:45