בבנק אגוד מותירים את המלצת ה"קנייה" למניית אלביט מערכות ונוקבים במחיר יעד של 18 דולר, הגבוה ממחיר השוק בכ-20%.
האנליסט ברנרד מנור מציין כי לאור קצב צמיחתה של החברה ברבעון הראשון השנה, שהיה גבוה מהתחזית שלו, הוא מעלה את צפי מכירותיה של החברה ב-2001 מטווח של 650-620 מיליון דולר לטווח של 690-720 מיליון דולר.
הסיבה לעליית צפי המכירות היא צבר ההזמנות של החברה שמסתכם ב-1.5 מיליארד דולר כש-67% ממנו נובע מהזמנות מחו"ל. כ-70% מצבר ההזמנות (כ-1 מיליארד דולר) מיועד לביצוע השנה ובשנה הבאה. בתחילת מאי דיווחה החברה על חוזה עם משרד הביטחון הרומני להשבחת מטוסי מיג 21 שברשותו תמורת סכום של כ-40 מיליון דולר.
שוויה של אלביט מערכות, הנשלטת על ידי אלרון וקבוצת פדרמן, מוערך על ידי האנליסט בכ-700 מיליון דולר, שווי הגבוה ממחיר השוק בכ-23%. הערכת השווי נערכה בשיטת המכפיל כשהאנליסט מעניק לאלביט מערכות מכפיל רווח 14, צמיחה רבעונית של 3% במכירות ורווח שנתי של 50 מיליון דולר.
אלביט מערכות העוסקת בהשבחת מטוסים ומסוקים, מייצרת מערכות שליטה ובקרה ומספקת שירותי תחזוקה ולוגיסטיקה למערכות צבאיות, מבססת את אסטרטגית הצמיחה שלה על הרחבת עסקיה בתחום ההשבחות ופיתוח מוצרים הנמצאים בחזית הטכנולוגיה, תוך הקמת שיתופי פעולה עם תעשיות בטחוניות אחרות, רכישות ומיזוגים עם חברות בעלות טכנולוגיות משלימות.
לצורך המיזוג בין אלביט מערכות לאל-אופ הוערך שוויה של אלביט מערכות ב-415 מיליון דולר ואל-אופ הוערכה ב-220 מיליון דולר.
מטרת המיזוג היתה לחזק את מעמדה של אלביט מערכות מול התעשייה האווירית, כך שבמקרה שיכנסו שתי האחרונות ביחד לקונסורציום בשוקי העולם, אלביט מערכות תוכל לדרוש לעצמה חלקים גדולים יותר מהעבודה המסופקת ומהרווחים שיווצרו בגינה.
לאחר השלמת המיזוג ברבעון שלישי של שנת 2000 יזמה הנהלת אלביט מערכות תוכנית לשינויים מבניים לצורך התיעלות (כמו איחוד פעילויות מו"פ כפולות, צמצום כוח אדם, מחיקת מכונות, ציוד ומלאים עודפים - של כ-22.1 מיליון דולר) ומימוש הסינרגיות הנובעות מהמיזוג (העברת כל פעילות הרק"מ לאל-אופ, איחוד פעילויות המל"ט ואיחוד פעילות שתי החברות בארה"ב במסגרת חברת EFW).
מנור סבור כי מיזוג שתי החברות יכול להיות מנוף לצמיחת החברה הממוזגת, בשל שילוב היתרונות היחסיים שיש לכל חברה.
מנור מציין כי אחד הסיכונים המרכזיים טמון בחשיפת החברה למשבר הכלכלי בטורקיה שעלולה בעיקר לסכן חוזים עתידיים של הזמנת השבחת ציוד אך עלולה גם, בסבירות נמוכה, להביא לביטול או דחייה של פרויקטים קיימים של השבחות מערכות אוויריות למטוסים וציוד צילום ממטוסים שכבר מתקיימים בחיל האוויר הטורקי.
החברה נערכה מבחינת הגנות למקרה כזה של ביטול חוזים חתומים באמצעות מכתבי אשראי בנקאיים ובאמצעות ביטוח לכיסוי סיכונים פיננסיים ופוליטיים.
אגוד: אלביט מערכות תסיים את השנה עם רווח של 50 מיליון
גולן פרידנפלד
15.5.2001 / 10:04