גמול סהר: מחיר מניית אסם מגלם את מלוא פוטנציאל הצמיחה העתידית

כלכלני גמול סהר מעריכים כי מחיר מניית אסם מגלם את מלוא פוטנציאל הצמיחה וההתייעלות העתידית של החברה, ואי לכך הם מותירים המלצת "החזק" למניה, עם מחיר יעד של 27.5 שקל, בדומה למחיר בו נסחרת המניה בבורסה.

האנליסט דודו יוגב כותב בהמלצתו כי התוצאות הכספיות של החברה בשנת 2000 הצביעו על צמיחה איטית בהיקף המכירות, אשר לא עלתה משמעותית על צמיחת ענף המזון כולו. בשנת 2000 החלה החברה לקטוף את פירות מהלכי ההתייעלות שביצעה בשנים האחרונות, דבר הבא לידי ביטוי בשיפור ניכר שהציגה ברווחיות התפעולית וברווח הנקי (בנטרול הכנסה חד פעמית שהציגה אשתקד).

יוגב מציין כי לאסם רמת סיכון תפעולי ופיננסי נמוכה משום שיש לה פעילות מבוזרת ביותר בשוק המזון, איתנות פיננסית גבוהה, והיא מהווה חלק מקבוצת נסטלה העולמית.

יוגב מציין כי עקב אפשרויות הצמיחה המוגבלות בשוק המקומי הרווי, והמגבלות על פעילות אסם בחו"ל עקב היותה חלק מקבוצת נסטלה, נראה שהצמיחה ברווחיות תבוא בעיקר מפירות תהליכי ההתייעלות שהחברה נוקטת כיום ומצמיחה בפעילות טבעול.

לדבריו, טבעול, המייצרת תחליפי בשר מן הצומח, מהווה כיום (בדומה למצב בשנים האחרונות) את מנוע הצמיחה העיקרי של אסם, והיא נהנית מהמגמה השלטת בשוק המזון העולמי לעבור לאכילת מוצרי בריאות ומוצרי נוחות. להערכתו, בשנת 2001 צפויה טבעול להמשיך ולצמוח, בין היתר בהשפעת מחלת הפה והטלפיים ותופעת הפרה המשוגעת, שהגדילו את הביקוש לתחליפי בשר באירופה, ובעקבות הרחבת פעילות החברה בתחום הארוחות האישיות בשוק המקומי.

יוגב אופטימי פחות לגבי הצלחת פעילות הגלידות של אסם, הפועלת בשוק תחרותי ביותר, אשר הביקוש למוצריו מושפע בין היתר מהמצב הכלכלי והבטחוני.

לצפייה בריכוז המלצות האנליסטים לחצו על הלינק "המלצות אנליסטים" שבראש העמוד