לאומי: עם סיום הזעזועים הבורסה תחזור להיסחר במתינות

בבנק לאומי מעריכים היום כי המסחר בבורסה בשבוע הבא יתאפיין בפעילות גבוהה, על רקע פקיעת אופציות המעו"ף לינואר. ינואר 2004 צפוי להירשם כאחד מחודשי השיא של הבורסה מבחינת היקפי הפעילות, כך מעריכים כלכלני המחלקה האנליטית של לאומי.

מחזורי המסחר הגבוהים הם הסיבה העיקרית לשיאים נוספים, במיוחד במדדים הסחירים פחות, ת"א 75 ותל-טק 15. מתחילת החודש ריכזו מדדים אלו מחזורי מסחר גבוהים בהרבה מהממוצעים שרשמו בחודשים האחרונים. הזרמת כסף מוגברת הובילה את מדדים אלה לרשום תשואות גבוהות מאוד בפרקי זמן קצרים. התל-טק 15 הניב בשבועיים וחצי של מסחר תשואה של 27%, מניות הטכנולוגיה אומנם ידועות בתנודתיות גבוהה, אך בלאומי מציינים כי תשואה כזו, יוצאת דופן גם כשמדובר במדד טכנולוגי. מדד ת"א 75 זינק באותו זמן בכ-17%.

בשבוע סערה הבורסה כשלדעת כלכלני בנק לאומי התערערות היציבות הביטחוני בגבול הצפון והתערערות היציבות הפולטית היו הגורם העיקרי לכך. "המהירות בה בוצעו העליות הזמינה תיקון חד, אך כשזה הגיע הוא הצליח להפתיע בעוצמתו".

לאחר שתקופה ארוכה המוכרים הגדולים היחידים בשוק היו בעלי העניין, הצטרפו עתה גורמים ספקולנטים שחיפשו רווח מהיר. בלאומי מציינים כי התנועות הספקולטיוויות מתאפיינות בכניסה מהירה ובלתי מבוקרת, אשר בדרך כלל מובלת על ידי המניות התנודתיות במיוחד וסוחפת אחריה את שאר המניות בעוצמה מתונה יותר. "תנועת הספקולנטים היא כעת החוצה, בנסיון "לחתוך" את ההפסד. הזרימה החוצה, בדומה לכניסה, הינה מהירה, ומשפיעה על המדדים בחדות. להבדיל מהספקולנטים, מימושי בעלי עניין הם אירוע חיובי בבורסה בטווח הארוך, כיוון שככל שאחוז "הסחורה הצפה" (מניות שאינם בידי בעלי עניין) יהיה גבוה יותר, תרד התנודתיות הנגרמת מתנועות חדות, המתרחשות בתקופות של כניסות ויציאות מהירות של כספים".

בלאומי מעריכים כי לאחר סיום הזעזוע במדדים, שנגרם כאמור בעיקר עקב תנועות הספקולנטים, תחזור הבורסה להיסחר במגמה מתונה ושקולה בהרבה. מניות מומלצות, שירדו בשיעורים חדים יחסים, יהפכו שוב לאטרקטיביות, והביקושים למניות אלו צפויים לייצב את המסחר.

השבוע החלו להתפרסם הדו"חות הכספיים של חברות הטכנולוגיה הישראליות הגדולות. צ'ק פוינט, אמדוקס ומרקורי פרסמו תוצאות שעקפו את ההערכות הממוצעות של האנליסטים. אמדוקס, שאף העלתה תחזיות לרבעון הקרוב, בלטה בירידה חדה של כ-5%. למרות הירידה אמש הרי שמניית אמדוקס נהנית מחודש טוב עד כה, עליה של כ- 13% מתחילת החודש. צ'ק פוינט היא המניה הישראלית הגדולה הבולטת ביותר מתחילת החודש עם עליה של
כ-25%.