רוברטסון סטיבנס מחזיר את אודיוקודס יותר משנתיים אחורה

שלומי גולובינסקי

אזהרת הרווח השנייה במספר לרבעון הראשון של השנה שפירסמה אמש אודיוקודס מובילה כמובן להורדות הדירוג למניות חברה מצד האנליסטים. ברוברטסון סטיבנס מורידים את ההמלצה למניות אודיוקודס מ"קנייה" ל"אטרקטיווית לטווח ארוך".

באודיוקודס הזהירו אתמול כי הכנסות החברה ברבעון הראשון של 2001 יסתכמו ב-15-13.5 מיליון דולר, לעומת תחזית קודמת שדיברה על הכנסות של 20 מיליון דולר. באודיוקודס הורידו במקביל גם את תחזית הרווח למניה - מרווח של 13 סנט לרווח של 7-5 סנט למניה.

אולם הנקודה היותר חשובה היא התחזיות המעודכנות של רוברטסון מהחברה. התחזיות החדשות לוקחות את התרחיש הגרוע ביותר מבחינת אודיוקודס, כלומר, הכנסות של 13.5 מיליון דולר ברבעון הראשון של 2001 - הגבול התחתון של אזהרת הרווח. וזה לא הכול. ברוברטסון מורידים בחדות גם את התחזיות לרבעון השני של השנה, וכעת הם צופים הכנסות של 12.8 מיליון דולר, לעומת תחזית קודמת ל-22.1 מיליון דולר.

במלים אחרות, ברוברטסון צופים כי גם ברבעון השני של השנה תימשך ההידרדרות במצבה של אודיוקודס והכנסותיה ברבעון השני יהיו נמוכות בכמעט 50% מההכנסות שהציגה ברבעון הרביעי של שנת 2000.

ההמלצה המעודכנת של רוברטסון מגדירה את אודיוקודס כ"אטרקטיווית לזמן ארוך", אולם התחזיות של בית ההשקעות האמריקאי מאוד פסימיות גם בקשר לעתיד הרחוק יותר. ברוברטסון חותכים את תחזית ההכנסות של אודיוקודס לשנת 2001 כולה מ-96 מיליון דולר ל-53 מיליון דולר, ואת התחזית ל-2002 מ-150 מיליון דולר ל-68 מיליון דולר.

משמעות הדברים היא שבבית ההשקעות האמריקאי מחזירים את אודיוקודס יותר משנתיים אחורה, כיוון שהכנסות החברה הצפויות לשנת 2002 נמוכות מאלה שנרשמו בשנה שעברה - 72 מיליון דולר. יתר על כן, הרווח הנקי בשנת 2000 הסתכם ב-62 סנט למניה, ואילו התחזית ל-2002 מדברת על רווח צפוי של 38 סנט למניה בלבד.

ברוברטסון סטיבנס מסבירים את התחזיות הפסימיות בכך שהם רוצים להוריד את התחזיות מאודיוקודס למינימום - מה שיאפשר למשקיעים לאמוד את שוויה המינימלי של החברה - גם במקרה שהתרחיש הכי גרוע שלה יתממש. ברוברטסון סטיבנס מקווים כי לקראת המחצית השנייה של 2001 תתחיל אודיוקודס להשתפר ולהציג גידול, אם כי זעום, במחזורי המכירות שלה.