הארץ
מאת אורה קורן
גיוסי ההון של קרנות הון סיכון בישראל יצטמצמו בכ-50% ב-2001, לעומת גיוסי ההון ב-2000 - כך העריך אתמול ראש אגף הכלכלה בהתאחדות התעשיינים, שוקי אברמוביץ. מבדיקה שביצעה ההתאחדות עולה כי היקף הגיוסים יגיע לכ-4.4 מיליארד שקל (1.1 מיליארד דולר).
בדיקת ההתאחדות מתבססת על היקפי גיוס הון שנערכו ב-2000, ועל היקף ההון שנותר בקרנות שלא גייסו הון חדש בשנה האחרונה. מהבדיקה עולה כי לקרנות המובילות, ובהן פולריס, קונקורד ואייפקס, הון ניכר מגיוסים אחרונים, ולכן אינן צפויות לגייס הון נוסף ב-2001.
כתוצאה מכך, תחזית התעשיינים ל-2001 מדברת על תפוקה נמוכה, לעומת 2000, של חברות הסטארט-אפ (שמשתקפת גם בחלקן בתוצר ובצמיחה) - שתסתכם ב-5.78 מיליארד שקל. זאת, לעומת 11.56 מיליארד שקל ב-2000, על פי אומדן הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה (למ"ס).
אברמוביץ אמר כי מדידת תרומת חברות הסטארט אפ שמבצעת הלמ"ס מתבססת על היקף גיוסי קרנות הון סיכון, בתוספת תשואה הנגזרת מהתשואה הממוצעת בנאסד"ק. המדידה נכנסת למסגרת הסעיף "מלאי חברות הסטארט אפ". מכירת חברת סטארט אפ מתבטאת בהעברת סכום המכירה מסעיף המלאי לסעיף היצוא. לדבריו, על בסיס חישוב זה, לפני מכירת כרומטיס הגיע שווי סעיף המלאי ל-18.86 מיליארד שקל, שהם כ-4% מהתוצר, "ופירוש הדבר השפעה דרמטית על שיעור הצמיחה".
אברמוביץ מתח ביקורת על הלמ"ס, המתייחסת לגיוסי הון שהתבצעו על ידי קרנות הון סיכון, למשל ברבעון הרביעי של 2000, כתרומה לתוצר כבר ב-2001. לדבריו, הקרנות אינן מתכננות להשקיע את כל הסכום בשנה אחת, אלא ב-3-2 שנים, ולכן חישובי הלמ"ס יוצרים עיוותים בחישובי הצמיחה או ההאטה במשק; "נראה, שהלמ"ס תהיה חייבת לשנות השנה את שיטת המדידה שלה".
"דרך החישוב של הלמ"ס מעוותת"
להמחשת השפעת סעיף חברות הסטארט אפ על הצמיחה, חישבה ההתאחדות
את שיעורי השינויים הריאליים בתוצר, עם חברות סטארט אפ ובלעדיהן. עם חברות הסטארט אפ - אומדן הלמ"ס ל-2000 מצביע על גידול של 5.9% בתוצר, ותחזית התעשיינים ל-2001 היא גידול של 1.9% בלבד בתוצר. לעומת זאת, ללא שקלול חברות הסטארט אפ הפער בין גידול התוצר ב-2000 וב-2001 נמוך יחסית: אומדן הלמ"ס ל-2000 משקף גידול של 3.9%, ותחזית התעשיינים היא לעלייה של 3.7% בתוצר ב-2001.
"ההבדלים בשיעורי הצמיחה מראים כי דרך החישוב של הלמ"ס מעוותת את נתוני הצמיחה או ההאטה", אמר אברמוביץ. לכן לדבריו, "האופוריה ב-2000 לא היתה אמיתית, והקטסטרופה לכאורה שאנחנו רואים כיום, עדיין אינה קטסטרופה. הכל בחישוב, שמעוות את הנתונים לערכים קיצוניים".
תחזית התעשיינים ל-2001 כוללת עלייה מתונה יותר בצריכה הפרטית, בשיעור של 4.1%, לעומת עלייה של 5.7% ב-2000, וגידול של 2.8% בצריכה הציבורית כתוצאה מצורכי הביטחון (לעומת 1.8% ב-2000); ההשקעה בבנייה למגורים תמשיך לרדת, אם כי בעוצמה מתונה יותר, ב-4%, לעומת ירידה של 8.7% ב-2000.
נחיתה רכה
הגידול ביצוא סחורות ושירותים יצטמצם ל-3.4% ב-2001, לעומת גידול של 22.7% ב-2000. הגידול ביצוא סחורות (ללא יהלומים) צפוי להתמתן ל-7.8%, לעומת 24.1% ב-2000; יצוא השירותים צפוי לרדת ב-3.9%, לעומת עלייה של 27.1% ב-2000.
הירידה מתבססת על צפי לירידה של 50% במכירת חברות היי-טק ועל ירידה של 18.7% ביצוא תיירות; כן העריכה התאחדות התעשיינים כי תירשם ירידה גם בגידול ביבוא האזרחי, שיעלה ב-2001 ב-6.1%, לעומת עלייה של 12.4% ב-2000. התחזית נמסרה באחרונה במפגש של חברת אילנות דיסקונט. תחזית התעשיינים ל-2001 מתבססת על הערכה שההאטה במשק האמריקאי תהיה בבחינת "נחיתה רכה". עם זאת, "יש כבר סימנים, שהנחיתה האמריקאית לא תהיה רכה, אלא גרועה, ולכן יהיה צורך לעדכן את הנתונים", אמר אברמוביץ.