מנורה גאון: הירידה ברווח של עלית חד פעמית, ואינה מלמדת על מגמה בפעילותה באירופה

אילן מוסנאים
ltpgt
למרות אזהרת הרווח של חברת עלית מהבוקר, מותיר בית ההשקעות מנורה גאון את המלצתו למניית עלית 5 ללא שינוי, המלצת "קנייה חזקה". עם זאת, האנליסט הבכיר גדעון שובה חותך את מחיר היעד למניה מ-260 ל-240 שקל, גבוה בכ-35% מהמחיר בו היא נסחרת כעת.
lt/pgt

ltpgt
לדברי שובה, הירידה ברווח התפעולי של עלית אינטרנשיונל נובעת, ככל הנראה, מההשקעה שעשתה בשוק הפולני, שוק בו היא מחזיקה בנתח של 18% מכלל תצרוכת הקפה, עם מכירות שנתיות של כ-85 מיליון דולר. ההשקעה שעשתה נובעת מסיום קשר כושל עם מפיץ מקומי, ובניית מערך הפצה עצמאי של החברה. במנורה גאון מאמינים שייעול תהליך ההפצה, שגרם להוצאות ברבעון האחרון, יביא בסופו של דבר לגידול במחזור המכירות.
lt/pgt

ltpgt
לאור זאת, שובה מעריך כי ניתן להסתכל על הירידה ברווח כעל הוצאה חד פעמית, ולא כעל מגמה בפעילות באירופה. הוא מציין כי שולי הרווח של החברה באירופה צרים, ולכן פגיעה של 4 מיליון יורו ברווח התפעולי מעבירה את החברה מרווח להפסד תפעולי בפולין.
lt/pgt

ltpgt
לטענת שובה, פעילותה של עלית באירופה היא פעילות של השקעה בחדירה לשווקים חדשים. אם אכן החברה תמשיך להגדיל את נתח השוק שלה במדינות אירופה השונות, כגון קרואטיה, בולגריה ואוקראינה - כפי שהיה במהלך 2000, הרי שניתן להסתכל על הירידה ברווח כעל ירידה הנובעת מהשקעה, ולכן הוא דבק בהמלצת ה"קנייה חזקה" לעלית 5.
lt/pgt

ltpgt
שובה מאמין כי רמות המחירים אליהם הגיע המניה במהלך המסחר היום בבורסה בתל אביב מהוות הזדמנות טובה לרכישה.
lth5gt lthrgt
לצפייה בריכוז המלצות האנליסטים לחצו על הלינק "המלצות אנליסטים" שבראש העמוד
lt/pgt

ltpgt
lthrgt
lth5/gt
lt/pgt