לאומי: ההשקעה במט"ח לא אטרקטיווית

כלכלני המחלקה האנליסטית במחלקת שוק ההון של בנק לאומי מציינים בסקירתם השבועית כי ההשקעה במט"ח אינה אטרקטיווית בשלב זה, ולכן הם ממליצים להקטין את שיעור ההחזקה במט"ח לטובת השקעה באפיקים צמודי מדד לטווחים הבינוני והארוך. בלאומי מוסיפים כי להערכתם בשבועות הקרובים ימשיך הדולר לדשדש, תוך נטייה קלה להיחלשות.

לגבי שוק המניות, מעריכים כלכלני לאומי כי ההתפתחויות החיוביות בחודשים האחרונים בארץ ובעולם ימשיכו לתמוך באווירה החיובית, ולכן הם צופים שהתנודתיות שאיפיינה את חודש יוני תרד בחודשי הקיץ בעקבות פעילות נמוכה יותר.

בנוף, ממליצים כלכלני הבנק לממש באופן חלקי מניות של חברות יצואניות מסוימות (הם לא נוקבים בשמות המניות שמומלץ לממש - נ.כ) המצויות במחירים גבוהים יחסית, לטובת מניות של חברות פעילות בארץ המצויות במחירים נוחים יחסית.

בשבוע החולף נכנסו מניות אפריקה ישראל והפניקס לרשימת המעו"ף - משקלן שם הוא 2.6% ו-2%, בהתאמה, משקל גבוה יחסית למניות חדשות במדד. בשבוע החולף נסחרו מניות אלה בתנודתיות גבוהה ובמחזורי מסחר גבוהים ביותר. לגבי היוצאות ממדד המעו"ף - מניות רבוע כחול ממוקמות כעת במקומות 3 (רבוע כחול) ו-6 (רבוע נכסים) ברשימת ת"א 75, ואינן צפויות לחזור למדד המעו"ף בשנה הקרובה.

לגבי שוק האג"ח, השבוע פירסם משרד האוצר את נתוני הגירעון לחודש יוני. על פי האומדנים שנערכו, נרשם גירעון של כ-6.3 מיליארד שקל בפעילותה של הממשלה כאשר רובו הגדול נבע מפעילות מקומית. בסך הכל מתחילת השנה הסתכם הגירעון המקומי של הממשלה בכ-15 מיליארד שקל.

בלאומי מציינים כי הגירעון העצום שנרשם עד כה הוא תוצאה של ירידה בהכנסות המדינה ממסים, אשר הסתכמה מתחילת השנה בירידה ריאלית של כ-8% ביחס לתקופה המקבילה אשתקד. למרות הגירעון שנרשם עד כה ושעשוי עוד לעלות לכדי 5-5.5 אחוזי תוצר, המשיכו איגרות החוב גם השבוע בעליות שערים.

כלכלני המחלקה האנליטית בלאומי מציינים כי לאחר בחינת עקום התשואות הצמוד למדד נמשכת מגמת ירידת התשואות לטווח הבינוני והארוך, אם כי בקצב איטי. בבנק מעריכים כי עבור המשקיע ה"נטואיסט" קיימת עדיפות להחזקת איגרות חוב בעלות משטר המס החדש, אם כי יתרון זה הצטמצם לטווח הבינוני (איגרת 5501). בהנחה שמגמת הפחתת הריבית תימשך, ובהנחת אינפלציה ארוכת טווח של 2.5%-3%, נראית ההשקעה באיגרות חוב לטווח הבינוני והארוך הצמודות למדד "מעניינת", מוסיפים בלאומי.

באפיק השקלי, צפויה המגמה החיובית לטווח הקצר להימשך על רקע המשך פערי הריביות הגבוהים, אם כי צפויה תנודתיות מסוימת בהתאם להתפתחויות המדיניות.