עדכון המדדים: במנורה גאון מעריכים שלא צפויים שינויים בהרכב מדד ת"א 25

בבית ההשקעות מנורה גאון מעריכים כי בעדכון המדדים הקרוב לא יובצע כל שינוי בהרכב מדד ת"א 25.

מדי חצי שנה, ב-15 ביוני וב-15 בדצמבר, מבצעת הבורסה בדיקה, שאכן אותן 25 מניות המרכיבות את המדד עודן בעלות שווי השוק הגבוה בבורסה. בהתאם לבדיקה זו מעדכנת הבורסה את רשימת המניות המרכיבות את המדד החל מיום המסחר הראשון בחודש ינואר ומיום המסחר הראשון של חודש יולי. העדכון הקרוב יתבסס על שער הסגירה של המסחר שיתקיים ביום חמישי הקרוב.

בניסיון לנטרל מאבקים צפויים בסמוך למועדי הבדיקה נקבעו מספר פרמטרים. כדי לעבור ממדד מניות ת"א 75 או מרשימת המניות הכללית, לרשימת מניות ת"א 25, צריכה מניית החברה להיסחר לפי שווי שוק הגבוה ב-20% לפחות משווי השוק של המניה בעלת השווי הנמוך ביותר מבין מניות ת"א 25. כמו כן, יש לבדוק כי לא בוצעו שינויים קיצוניים במחירי המניה בסמוך למועד הבדיקה של הבורסה וכי המניה נכללת ברשימת 200 המניות הסחירות ביותר. בנוסף, המניה הראשונה להיכנס לרשימה מחליפה את המניה הראשונה לצאת.

מירון קצפ, מנהל המחלקה הכלכלית במנורה גאון, מציין כי שלוש החברות אשר שווי השוק של מניותיהן הוא הנמוך ביותר מבין מניות ת"א 25, הן: כור , עם שווי שוק של כ-2.08 מיליארד שקל, מבני תעשיה , עם שווי שוק של כ-1.47 מיליון שקל והבינלאומי 5, עם שווי שוק של כ-1.33 מיליארד שקל. בהקשר זה ניתן לציין כי מניות מבני תעשיה והבינלאומי 5 נכנסו לרשימת ת"א 25 במסגרת העדכון הקודם.

לעומתן, שלוש החברות אשר שווי השוק של מניותיהן הוא הגבוה ביותר מבין מניות ת"א 75, הן: טפחות , עם שווי שוק של כ-1.48 מיליארד שקל, שיכון ובינוי , עם שווי שוק של כ-1.27 מיליון שקל ומשכן , עם שווי שוק של כ-1.26 מיליארד שקל, אם כי הצטרפותה למדד ת"א 25 מוטלת בספק, אם תיענה הצעת הרכש למניותיה שפירסם בנק הפועלים.

על פי ממצאי בית ההשקעות, בכדי להצטרף למדד ת"א 25 תצטרך מניית טפחות להשיג עד למועד הקובע תשואה עודפת של 9% בהשוואה לתשואה שתשיג עד למועד זה מניית בינלאומי 5. בהתאם, מניית שיכון ובינוי תצטרך להשיג תשואה הגבוהה בכ-26% מזו של מניית בינלאומי 5, ומניית משכן תצטרך להשיג תשואת יתר של 27% בהשוואה למניית בינלאומי 5.

כדי לדחוק אל מחוץ למדד הן את מניית מבני תעשיה והן את מניית בינלאומי 5, יצטרכו מניית טפחות ומניית שיכון ובינוי לרשום תשואת יתר של 20% ו-39%, בהתאמה, בהשוואה לתשואת מניית מבני תעשיה, וזאת בהנחה שמניית בינלאומי 5 לא תרשום תשואה גבוהה יותר.

באשר למדד ת"א 75, הרי שבמנורה גאון מעריכים כי במדד זה יבוצעו שינויים אחדים, כאשר המניות המועמדות לצאת מהמדד (מהקטנה לגדולה) הן: שרם-פודים-קלנר, פריורטק, פאראדיים, מג'יק, אורדן, המלט, לידר ופולאר תקשורת. לעומתן, המניות המועמדות להיכנס למדד ת"א 75 (מהגדולה לקטנה) הן: הפניקס 1, אלווריון, אודיוקודס, תדיראן קשר, נצב"א, דניה סיבוס, מגל מערכות, מליסרון, מולטילוק וישראמקו.

יצוין כי קיימות מניות נוספות שעומדות בקריטריון שווי השוק, אך נופלות בקריטריון הסחירות, ומוסיפים שהרשימה אשר תיקבע בפועל תלויה בשערי המניות ביום הקובע ובמחזורי המסחר, כאשר מספר מניות, מבין רשימת הנכנסות הפוטנציאליות, נמצאות במצב גבולי מבחינת הסחירות, כך שהרשימה בפועל עלולה להיות שונה מעט מהרשימה האמורה.

נקודה נוספת אותה מדגישים במנורה גאון היא אפשרות הרישום כפול. הנהלת הבורסה המקומית ממשיכה לעניין חברות ישראליות הנסחרות בבורסות בעולם, בהליך הרישום הכפול. רישום זה יכול להוסיף לבורסה הישראלית חברות בעלות שווי שוק גבוה, כדוגמת צ'ק פוינט וקומברס, כך שבמועד העדכון הבא יהיו מתמודדות חדשות, בנוסף לאלו הקיימות היום בבורסה בתל אביב. רשימת המועמדות להיכנס למדד ת"א 75 כוללת בראשה 3 מצטרפות חדשות בגל הרישום הכפול, כאשר סביר להניח כי מניות נוספות שיצטרפו לבורסה המקומית במסגרת הרישום הכפול, יתווספו גם למדד ת"א 25 או למדד ת"א 75.

יצוין כי המצטרפות הצפויות למדד ת"א 75 שייכות בחלקן ל"תעשיות המסורתיות", בעוד היוצאות קשורות ברובן לתחום ההיי טק, אם באופן ישיר או כחברות השקעה. תופעה זו באה בהמשך לתיקון השערים החד שחל במניות ההיי-טק בשנה האחרונה.